2020年新年伊始，新股熱潮持續不退，本周內多達16隻新股於進行公開招股，對港股資金池考驗不少。不過，由於各家公司的行業不盡相同，投資者可按穩健性和個人風險喜好來作投資。論風險較高的當然是業績一般且不屬於熱炒板塊的新股，而熱門的「短炒」科技股或可看高一線。對中長期投資者來說，肯定是新股往績表現甚佳的高教股。來自上海的民辦高等教育企業上海建橋教育(01525.HK)值得留意。
上海建橋教育(01525.HK)是次最高集資額為7.73億港元，上市後市值約31億元，以2019年上半年的經調整純利近9,000萬元人民幣(下同)計，年度化盈利後的全年預測市盈率約15倍，較港股同業呈一定折讓，較港股教育板塊整體市盈率約25倍更大幅折讓66%。反映集團以較開放的態度來上市，或顯示出其對資金需求並非逼切，上市的目的主要為未來擴張舖路。
上海建穚教育(01525.HK)三角五大民辦大學中學生人數增長最迅速的上海建橋學院，於2019/2020學年的學生人數已接近20,000名，過去四年的複合年增長率為9.4%，遠高於區內同業。這說明了該學院深受學生和市場歡迎。再者，上海建橋學院(01525.HK)初次就業率均達99%或以上，其中珠寶學院更達到100%，可見企業同樣對其教學質量和學生質素投下重大的信心一票。
受學生規模增長帶動，收入及盈利於過去三年的複合年增長率為20.7%和190%，而扣除上市費用後的經調整純利更達200.9%。然而，利好未來業績增長的因素早已具備，值得留意。一是學院於過去三年並沒有調整學費，而2019年上半年剛上調了1/4的本科專業學費，從每年23,000元增加至30,000元。換言之未來四年的學費收入將有望在現有學生人數基礎上持續顯著增長。若再加上新建的學生宿舍大樓可額外新增4000名學生(預期在未來兩年可達到滿額)，於2022年收入可最少增加1.2億元。單計此，盈利按年增長達15%應沒難度。
當然，倘集團於未來兩年新增併購，盈利將可進一步提速。因此，以盈利增長清晰度來看，上海建橋教育(01525.HK)的現招股價的估值並不高。加上三名基石投資者，國貿教育、幾何拓力和夢百合投資(603313.SH)合共認購逾2.16億元新股作支持，不妨量力跟進。
(撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬)