年初至今，內地教育股約10家接力上市，整體表現出色，其中思考樂(1769)及中滙集團(382)更於短短四個月內漲逾70%至170%，可見市場對教育板塊熱情不減。最近，來自江西的辰林教育(1593)亦如箭在弦，值得留意。
辰林教育(01593.HK)是江西省領先的民辦高等教育供應商之一，旗下營運的江西應用科技學院按2018/2019學年招生人數計，為省內第四大民辦高等教育學校，學生合共14,155名，本科生5,325名，而專科生8,830名。
以市場為導向的職業培訓教育，近年一直受到國家教育政策支持，中央年初訂下全國100萬高職擴招外，亦不斷推出利好政策，扶持高等職業教育市場發展，藉此培育新一代國家發展人才，將為辰林教育(01593.HK)的未來擴張提供顯著動力。再者，江西應用科技學院的畢業生最終就業率於過去三年均高於97%或以上，且較同期全國高等學校畢業生的平均最終就業率約91%高出六個百分點，反映出該校教育課程的質量受到企業廣泛認同。據了解，其畢業生的薪酬水平亦較省內畢業生平均高出4%。
教育股以「質優」為先，優良的教育水平換來良好信譽及業績。辰林教育(01593.HK)於2016至2018年間，收入按複合年增長率13.8%增長，純利複合年增長率更達42.2%。今年首5個月，公司業績持續穩步上升，同比分別增長15.5%及17.3%。另外，值得注意的是江西應用科技學院的本科生人數於截至2018/2019學年的過去四個學年錄得強勁的內生性增幅，複合年增長率約為29.4%，體現了學院受江西省教育廳的認可，逐年上調招生學額；亦反映了學院學費的持續增長。
根據江西省教育廳要求，當地民辦高等教育學院的本科生人數兩年後將超過專科專業生，換言之辰林教育旗下本科生人數於2020及2021年將大幅上升。基於本科生學費遠高於專科生，盈利能力也有望相應高速增長。
近年，辰林教育(01593.HK)除積極擴大本科生的收生人數，亦不斷拓展符合國家政策及市場需求的教育課程，包括人工智能、智能製造及工程，及教育與體育等。於2018/2019學年，逾1,000名新生入讀與中國著名人工智能企業科大訊飛合作開設的人工智能學院的本科及專科專業，市場反應理想。
為滿足未來本科生人數的持續上升，辰林教育已積極擴建江西應用科技學院的教學及住宿設施，並計劃於未來兩年內陸續落成。同時，也計劃通過這次IPO所募集的部份資金於未來進行併購，目標是總收生人數約達5,000人或以上的民辦高等學校或職業學校。
內生性與外延性擴張兼備，辰林教育(01593.HK)持續高增長可期，押寶可也。
(撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬)