摩根大通發報告指，由於泡泡瑪特(09992)不利的風險及回報格局，摩通將其評級由「增持」下調至「中性」。同時下調目標價25%，由400港元降至300港元。該行建議投資者在2025年第四季至2026年第一季的下一個催化劑窗口後，重新評估入場時機。 摩通指，將泡泡瑪特從正面催化劑關注名單中移除，因其七項催化劑中有四項已充分兌現，而剩餘三項即將到來的催化劑可見度較低。 摩通認為，儘管Labubu的谷歌搜索熱度及轉售價格有所下降，但其品牌資產及銷售勢頭依然穩健。然而，該股股價今年以來已飆升209%，過去一年累計上漲466%。該行認為其估值已反映最理想狀況，任何業績小幅未達預期或負面媒體報道都可能導致股價跑輸大市，除非新催化劑帶來超出當前預期的持續上漲，否則這一判斷將成立。 (CW)
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