執筆時距離2019年結束還有不夠48小時，又是時候為外匯市場作出回顧與展望，總結2019年，美匯指數雖然整體波幅不大，但按年幾乎原地踏步，最終只微升0.7%，幾乎抹去過去一年的升幅，關鍵在於進入第四季首個交易日創下今年新高99.67後就即時見頂，在過去一整季就反覆回落至96水平。從技術角度看，即只利用短短一季就將過去三季所累積的升幅全數抹去，由此可見美匯指數可以用「跌得快、升得慢」去形容，而有追蹤我專欄的讀者，應該清楚知道我自11月起都是美元淡友，曾建議買入澳元兌美元、英鎊兌美元及歐元兌美元等，都算成功預測美元見頂回落。而烏克蘭貨幣格里夫納就成為今年兌美元升幅之冠，合共升值18.5%，至於跌幅榜第一就不意外，是連續兩年排行榜尾的阿根廷披索! 執筆時早上我就出席某大台的財經節目訪問，主持人指烏克蘭因早年經濟差、很多國民都到其他國家工作，並將貨幣匯回烏克蘭因此推升烏克蘭貨幣，而很多近年在海外工作的年輕人正打算回國工作，赴海外工作的興趣減低。我並不同意這分析，當然這是一個合理原因但相信並非主要原因，要是這樣港元兌菲律賓披索就應該年年貶值，因菲律賓國民將有關港元匯回菲律賓。另一問題則是今年跌幅多的，來年能否撈底博反彈，我亦不甚認同這做法，只因有前車可鑑。不善忘的投資者應該記得阿根廷披索跟土耳其里拉在2018年鬥得難分難解並貶值近50%，而2019年若博反彈，就會錄得另外的37%跌幅! 至於榜首的烏克蘭格里夫納，貨幣亦一度在2014年貶值近80%、外匯儲備跌至9年新低等，反映其大上大落的特性。
事實上，外匯市場走勢離不開兩地的利息息差及經濟數據。目前美元兌一眾外幣仍有極明顯的息差優勢，加上聯儲局已確認減息週期完結，雖然未來一年也難有大幅加息誘因，但除非一眾主要央行結束減息週期甚至帶頭加息，否則一眾外幣在上半年仍有機會再次測試低位。另一方面美國經濟增長動力雖然已近尾聲，不過同樣美國數據仍大幅優於其他經濟體，因此我雖然預期2020年外幣將見底回升，但同樣預期並非一帆風順，美匯指數有機會在觸及支持區如96.6、甚至關鍵支持95.8 後將先作反彈，一眾外幣在第二季甚至年中後再有更多吸納機會，因此預計策略上仍以趁調整吸納為主，其中歐元兌美元仍以跌穿1.0980為止蝕、英鎊兌美元止蝕位位於1.2500，中線若有機會調整至1.27水平仍是2020年最理想吸納水平。
艾德證券期貨董事總經理陳健豪