環球股市表現飄忽，中港股市尤其偏弱，不過在此環境下，內地基建股依然持續跑贏大市，水泥及基建股不妨趁近日整固或回吐候低吸納，相信第四季表現仍可跑贏其他類別股份。最近國家加碼基建投資和降準釋放流動性，水泥及鋼鐵需求在第四季至明年料將改善。
摩根士丹利報告估計，內地今年下半年新增信貸規模將會遠超上半年，地方政府會加速發行債券和加快審批基建項目。大摩表示，由於受惠內地經濟刺激政策，加上環保監管持續偏緊，市場將對水泥和鋼鐵之需求上升，行業首選海螺水泥（00914.HK）及馬鋼（00323.HK）。
據中國鋼鐵工業協會資料顯示，上半年全國重點大中型鋼鐵企業實現收入1.97萬億元（人民幣．下同），按年增長15.3%；利潤1,392.7億元，多賺1.5倍；平均銷售利潤率達7.1%，較去年同期及去年下半年分別上升4個和0.8個百分點。馬鋼是內地最大車輪研發製造基地，其客車車輛在中國市場佔有率達90%以上。
第三季純利升近倍
從資料可見，內地鋼廠錄得盈利的比例超過八成，處於歷史非常好的水平，利潤空間大幅好轉使鋼廠積極生產。6月份全國粗鋼日產量再創歷史新高，惟產量上升限制了鋼價上漲。上半年，內地鋼材綜合價格指數均值按年上漲14.8%，而6月底指數則較去年底下跌4.9%。最近馬鋼公佈截至今年9月底止首三季表現後，立即獲大行唱好。
馬鋼第三季實現營收230.54億元，按年升30.4%，純利按年勁升96.5%至21.55億元，按季增7.2%，每股盈利0.28元（約0.315港元），中金對馬鋼維持「推薦」評級，及H股目標價5港元，此相當於其H股2019年預測市盈率（P/E）約4.4倍。該行指，馬鋼資產負債表繼續優化。
走勢一浪高於一浪
截至9月底止，馬鋼有息負債率按年下降18百分點至55.4%，淨負債率按年下滑25.6百分點至29.9%。馬鋼今年第三季基本未計提資產減值損失，對比今年上半年累計減值損失5,787萬元。中金稱，受惠長三角地區限產，料馬鋼今年第四季業績具備超預期空間。該行指，馬鋼生產基地位於馬鞍山，不在長三角採暖季期間限產範圍內。
另一方面，馬鋼有意在10月份繼續上調板材出廠價50元至100元，而週邊徐州與蕪湖等城市的潛在限產，將有利公司增加發貨和穩價。在基建加碼背景下，第四季華東旺季建築鋼材需求有望超預期，而馬鋼旗下長材產品佔比近半，有望優先受益。目前馬鋼走勢一浪高於一浪，投資者可待其回調至50天線約4.1港元吸納，後先上望5港元。