個稅改革關乎億萬民眾的切身利益。近日《中華人民共和國個人所得稅法修正案(草案)》的公佈，意味著個稅改革落地實施越來越近。我們認為：1）稅前月薪25000-35000的群體受益最大，2）稅改紅利將於三年後消失，3）居民實際收入增加會提振樓市，其中年收入30萬左右的群體受益最大。
1）個稅改革對中低收入群體影響最大 第一，通過對不同收入水平群體個稅改革前後收入變化情況的測算，發現：收入增幅呈倒「U」型變化，並呈現「左陡右緩」的趨勢，此次稅改對25000元以下的中低收入群體影響的敏感性最強，收入增幅增速迅猛，而稅改對收入在25000元以上的中高水平群體的影響則較為平緩，受益最大的群體為月收入在20000-35000元之前的中等收入人群，收入增幅在8.2%-9.0%之間，尤其是月入在25000元左右的群體，個稅對其收入影響最大，收入增幅在9%左右。個稅下降額隨收入水平增加而增大，中低水平群體對個稅調整的敏感性最強。從個稅減少的絕對值來看，收入水平越高，個稅減少的絕對額越大，但依然表現出中低水平群體對個稅調整的敏感性最強的趨勢。 第二，附加房貸利息抵扣使受益群體擴大化，並逐漸向中等偏高收入階層傾斜。從收入增加的絕對值來看，收入水平越高，房貸利息抵扣之後收入增加的絕對值越高；從收入增加的比例來看，與僅考慮起徵點及稅級影響相同，月入25000元左右群體實際收入增幅最高，高達14.1%，其次是收入在30000元左右的群體，收入增幅約在13.7%左右。
2）本次個稅改革使收入水平越高的城市減稅額越高，但減稅比例越少，且對居民收入增長的紅利將於三年內消失 第一，起徵點及稅距的調整使36城市居民收入增幅在0.1%-3.8%之間不等。按照目前的個數草案公佈的5000元起徵點及稅級的調整對36城市的收入情況進行計算，有12個進入納稅範圍，其中僅北京1個城市納稅稅率為10%，月繳稅額為140.56元；其餘11城市納稅稅率為3%，月繳稅額在0.17-42.08元之間不等。從納稅城市的數量上來看，由36城減至12城，僅為原來的1/3；從月納稅額來看，金額也大幅縮減，下降的比例由68.5%到100%不等，總體上呈現收入水平越高的城市，減稅額越多，減稅比例越少的趨勢。而從稅後收入的變化來看，城市收入增幅和增加額隨著收入水平的增長而增加，增幅在0.1%-3.8%之間，增加值在3-306元之間不等。 第二，不考慮附加專項抵扣，本次稅改對居民收入增長的紅利將在2021年消失。按照各城市2017年工資的增長率來估算，到2021年底，稅改對於居民收入增長的紅利便會「消失殆盡」，36個城市進入納稅範圍，稅收水平將逐漸恢復現水平。據測算，2021年，有7城納稅稅率為10%，平均納稅額在90-526.28元之間，其餘29城納稅額均在90元以下。
3）本次個稅改革對房地產市場有提振作用 總的來說，個稅改革使各階層居民收入均有了不同程度的增長，而中低檔稅率級距的擴大使得中低收入群體收入水平有了顯著提升。而從稅改對樓市的影響來看，居民收入的增加尤其是房貸利息的抵扣對於樓市具有一定的提振作用，提升了居民的購房意願。其中，年收入30萬元群體實際收入顯著增加，使家庭月供壓力下降29%。各收入階層人群中，年收入30萬元左右人群將受益最大，尤其是月薪25000元 - 30000萬左右的收入群體購買能力將會較大提升，僅考慮個稅起徵點的調整，收入就增加9%，如果雙職工家庭兩人收入相當的話，家庭月收入約增加3110元，這一點無疑對於樓市具有相當的刺激作用。以上海為例，以300萬首套房首付3成，商貸7成30年的標準，月供約10624元，僅起徵點的調整就使得這階層群體月供減少29%，房貸壓力大幅降低。