敏華控股（1999）主要從生產和零售功能沙發為主的沙發產品，過往主要出口至北美，惟2019年5月份起出口至美國的產品徵收25%關稅，拖累截至2019年9月底止中期北美市場的收入，按年下跌約23%至16.26億元，其中來自於美國和加拿大的銷售，分別下降約25.6%和33.1%。不過，隨著中美早前已經簽署首階段貿易協議，減退貿易前景的不確定性，而且美國經濟穩定擴張，有助集團在當地的業務改善。集團的越南工廠去年完成擴建，由13萬平方米擴大至37.3萬平方米，而出口美國的大部分生產已轉移至越南。另外，對於深圳前海的土地，在去年第四季度開始興建，而土地將主要用作商業用途。
截至2019年9月底止中期，收入55.93億元，按年上升1.9%，純利升6.1%至7.06億元。受惠於化工產品和真皮等材料價格下降，連同人民幣兌美元貶值，帶動整體毛利率由去年同期的32.2%增加到至35%。期內，內地市場的銷售收入22.4%至31.79億元。於2019年9月底，集團在中國（包括香港）總共擁有2,713間「芝華仕頭等艙」品牌沙發及「芝華仕五星床墊」專賣店，以及芝華仕布料專賣店，期內淨增加門店99間。集團亦向高鐵、連鎖影院等商業客戶生產及銷售座椅及其他產品。
另外，集團在2018年初收購江蘇鈺龍後，拓展成為智能傢具部件行業的頂級供應商。集團將繼續採用垂直整合的方式，以降低功能沙發的生產成本，並鞏固集團在功能沙發行業的地位。走勢上，2月3日呈「早晨之星」的利好形態，目前重上各主要平均線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊轉牛差距，短線走勢料改善，宜候低5.7元吸納，反彈阻力6.7元，不跌穿5.4元續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
金利豐證券有限公司
Email: [email protected]
Facebook專頁： https://www.facebook.com/wongdickie1