老虎證券(香港)資產管理首席投資官陳慶煒認為,目前美股已基本完成第一階段的下跌,即是回吐全部特朗普上任後的升幅,標普500指數到達重要支撐位5600點左右,此時不少大型科技股估值暫時回到合理位置。但在關稅帶來的通脹壓力不確定的情況下,美國聯儲局不會過快減息,企業面對不確定的宏觀環境有可能縮減未來資本開支,從而影響盈利預期,最終會帶來第二波下跌,市場情緒變差帶來的投降式拋售,可能使標普500回到2021年的高位4800點附近。 不過他稱,美股即使進入熊市,大幅反彈從未缺席,時間與幅度取決於特朗普政府減稅和去監管的利好經濟的政策何時推出,以及力度有多大。 投資者主要擔憂在於特朗普政策的不確定性,而科技股在過去兩年已經錄得明顯升幅,因此會出現比較多止盈盤。從資金面來講,特朗普上任後加倉進入美股的資金,目前已經大面積地被擠壓,亦會對接下來可能發生的反彈帶來持續的拋壓。 不過,長期而言,老虎證券(香港)認為 AI 的技術進步今年正在加速,未來會有更多的 AI 代理(AI agents)出現,改變現有商業模式以及人們的生活方式,從而帶來更大更持久的盈利增速。對於一些在AI 硬件、基礎設施以及應用上有強大技術壁壘的龍頭公司,其未來盈利增長相對確定,目前估值已有明顯業績支撐,可以分批開始部署配置,若此後因宏觀因素導致市場情緒惡化進一步惡化,則是更好的機會。該行的資管策略目前依然堅定投向 AI 方向,不過會主要以期權的方式,嚴控風險下限,同時保留對該方向的風險暴露,若重點關注的核心龍頭股跌出深度價值,亦會作出相應調整。 總體來說,該行看好中資科技股今年繼續向上的機會。當然,目前美國宏觀風險較大、國內缺乏強力刺激措施和明顯復甦跡象,都會帶來回調壓力。因此,老虎證券(香港)可以額外配置有價值的高分紅股,以分散風險。 (BC) #老虎證券(香港) (BC)
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