富瑞將小米集團(01810)估值調，目標價69.85元降至67.50元，仍持「買入」評級，主要因為小米生態系統發展仍在軌道上，反映長遠增長潛力。 對於今年第二季業績評論，富瑞指，物聯網裝置(不計智慧型手機/平板電腦))數量增約20%至約9.9億台，對其智慧型手機/AIoT 業務最新採納23倍(原為25倍)按2026年計預測市盈率，對其電動車業務採用2.5倍 2026 預測 P/S，因此削基於SOTP的目標價估值。 富瑞指，第二季小米收入同比增30%，經營溢利增54%，經調整利同比升75%，營業額較富瑞預測高，但經營溢利表現則低於市場預測，卻高於富瑞預測2%，因支出較富瑞高出4%。智能手機毛利率11.5%，亦較富瑞預測低，物聯網為亮點，較去年同期增45%，較富瑞預測高7%，但相信小米高端化和生態系統進展順利。電動車會是2026年主要驅動力，物聯網可能較預期高。 (SY)
<匯港通訊>