一、國際天然氣市場走勢回顧
本周天然氣期貨市場回顧
本周二（11月19日），芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然氣12月期貨（合約代碼：NGZ9）以每百萬英熱單位以2.51美元收盤，比前一交易日下跌5.6美分。
美國天然氣價格與當地天然氣供需現狀以及對未來天然氣供需形勢的預期緊密相關。而影響美國天然氣供需形勢及預期的主要因素是天氣、庫存及產量等。
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本周期美國天然氣市場整體呈現先漲後跌趨勢。前期由於天然氣庫存增幅放緩以及部分地區氣候寒冷影響，對於市場起到一定支撐作用，價格有所上行。後期由於氣象預測美國大部分地區氣溫回暖以及天然氣生產能力的持續增強，使得業者持續看空市場。綜合來看，美國天然氣市場下跌行情較為明顯。
美國天然氣產量高位，庫存保持增加。美國能源信息署報告顯示，截止11月8日當周，美國天然氣庫存量37320億立方英尺，比前一周增加30億立方英尺；庫存量比去年同期高4910億立方英尺，增幅15.1%；比5年平均值高20億立方英尺，增幅0.1%。
目前美國天然氣出口量保持上升趨勢，冬季供暖需求依然存在，對天然氣價格持續形成支撐。然而我們依然要關註美國天然氣的產量情況，據部分業者反映美國的天然氣生產增速高於需求增速，因此會對市場形成一定打壓。另外，通過美國氣象方面的預測情況，近期美國氣溫將有所回暖，市場看空情緒較濃。
[]本周東北亞LNG價格回顧
截至2019年11月19日，亞洲地區LNG到岸市場收盤周均價格（日、韓、中三地平均價格）為5.594美元/百萬英熱（約合人民幣2037.089元/噸），較上周價格下調0.002美元/百萬英熱，環比下跌0.04%。到岸價格與市場供需變動密切相關，近期東北亞地區天然氣價格整體先跌後漲趨勢為主。近期冬季供暖需求尚可，下遊采購力度有所增強，對於LNG市場形成支撐作用。
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[]中日韓LNG進口數據分析
[]東北亞主要國家9月份LNG進口量統計
國家
進口量
同比
環比
進口均價
同比
環比
中國
509.84
16.67%
-1.70%
458.02
-10.41%
4.26%
日本
643.93
2.64%
5.55%
476.65
-13.91%
-5.57%
韓國
249.57
-25.69%
-30.65%
509.68
-8.96%
6.57%
9月份，國內天然氣市場仍處於消費淡季，需求不振，中國和日本LNG進口量同比有所上升，韓國LNG進口量同比下降，中國和韓國LNG進口量環比下降，日本LNG進口量環比上升。9月份我國LNG進口量約509.84萬噸，韓國LNG進口量249.57萬噸，日本LNG進口量643.93萬噸；就目前國內天然氣市場供需形勢來看，10月份，氣候轉涼，提早為冬季供暖做準備，預計後期東北亞LNG進口量有所增加。
[]9月份中國LNG進口來源國統計
國家
進口量（萬噸）
進口均價（元/噸）
印度尼西亞
45.46
2657.01
馬來西亞
69.27
2514.02
阿曼
6.33
4204.13
卡塔爾
61.65
4230.43
阿聯酋
5.93
1778.06
尼日利亞
19.65
1733.23
俄羅斯聯邦
42.55
2996.61
秘魯
19.72
2476.92
特立尼達和多巴哥
6.17
2725.85
加拿大
0.04
2588.64
澳大利亞
210.63
3485.88
巴布亞新幾內亞
22.44
3774.51
總計
509.84
3215.05
2019年9月，中國LNG進口量509.84萬噸，環比下降1.70%，同比2018年9月增長17.08%；進口均價3215.05元/噸，環比增加6.32%。進口來源國12個，其中來自於與中國有長期進口合約的五個來源國（澳大利亞、印度尼西亞、卡塔爾、馬來西亞、巴布亞新幾內亞）進口總量為409.45萬噸，占中國LNG進口量的比例為80.31%，環比下降0.05個百分點。
[]二、中國LNG市場回顧
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供暖刺激市場，LNG價格持續上漲。卓創資訊對全國182家LNG工廠的監測數據顯示，截至本周三（11月20日），開工廠家96家，LNG工廠周均開工率為61%，同上周一樣。LNG工廠周均日產為7253萬立方米，環比上周減少110萬立方米。
截至2019年11月20日，LNG市場均價為4190.706元/噸，環比上周上調159.588元/噸，上漲3.96%。本周國內LNG市場整體價格上調。目前來看今冬LNG供應是比較充裕的，但全國供暖季已經來臨，LNG調峰需求有所增加，加之西北LNG工廠根據競拍氣價迫切想要上調報價以維持成本，因此主客觀作用下，本周LNG市場持續上揚。
中美LNG均價對比圖旨在對比中美兩國LNG價格走勢，卓創LNG均價將全國LNG工廠及接收站出廠價格加權平均獲得，切尼爾LNG價格是指切尼爾LNG終端出口長約價格，采用Henry Hub期貨價格為基礎進行計算。從走勢來看，切尼爾出口終端長約價格也有明顯的季節趨勢，隨著美國地區氣溫變化，其關聯的Henry Hub期貨價格隨之起伏。整體來看，對比中美LNG價格走勢，近期中美價格均有所下行，趨勢相近。
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美國方面，天然氣產量高位，部分地區氣溫升高，利空美國天然氣市場。中國情況來看，LNG供應充足，需求狀況跟進有限，終端議價能力較強。綜合來看，目前冬季的中美天然氣市場均以下滑趨勢為主，不過整體重心處於相對高位。
[]三、國際LNG市場走勢預測
芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然氣期貨及WTI期貨均與國際LNG市場具有緊密的聯系，前者能夠代表美國天然氣市場目前的價格情況，也是正在崛起的LNG市場定價基準之一。而油品與天然氣之間的替代關系，以及亞太地區主流的LNG長約定價基準均和WTI原油期貨息息相關。從兩者遠期合約的走勢圖來看，2018年國際市場對原油的價格走勢是看低的，對於買方而言簽訂與油價掛鉤的LNG長約頗有優勢，但同時也要警惕油價復蘇的可能性。而簽訂與Henry Hub期貨掛鉤的LNG長約對買賣雙方而言更有保障，首先該期貨價格長期以來低位運行，頗為穩定。其次冬季上漲的趨勢與絕大多數消費市場的實際情況相吻合。
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近日，全球最大最多樣化的衍生品市場芝加哥商業交易所與美國液化天然氣生產及出口領軍企業切尼爾能源公司達成協議，芝商所將推出可實物交割的液化天然氣合約，交割地設在切尼爾能源公司位於美國墨西哥灣沿岸地區的薩賓帕斯出口終端。
芝商所與切尼爾能源公司的協議意義非凡，將為研發全球生產商、消費者和貿易商適用的全新液化天然氣風險管理工具奠定基礎，並進一步鞏固亨利港天然氣作為全球天然氣價格基準的地位。
[]四、中國LNG市場走勢預測
供應面，目前來看今冬LNG供應還是比較充裕的，中石油第三次競拍設置的原料氣最高限價也在一定程度上穩定了價格；需求面，近日多地市發布重汙染天氣預警，部分工廠面臨停機檢修，LNG需求量相應有所減少，綜合來看，預計短期內LNG價格漲勢暫緩，主要以窄幅震蕩為主。
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