舜宇光學科技(02382)主要從事設計、研發、生產及銷售光學零件、光電產品及光學儀器,該等產品的開發與生產結合光學、電子、算法及機械技術,其應用領域涵蓋汽車、擴展現實（XR）、泛物聯網（泛IoT）、智能手機及光學儀器.於截至2025年6月30日止六個月,集團實現收入196.51億元人民幣,較去年同期增加4.2%,主要由於車載相關產品、手機相關產品和XR相關產品的收入均實現增長.股東應佔溢利為16.46億元,大幅增長52.6%,主要由於手機鏡頭和手機攝像模組的產品結構改善使得盈利能力提升,且智能駕駛的快速發展使得具備更好盈力能力的車載相關產品的收入增速高於整體收入增速.整體毛利率為19.8%,同比增加2.6個百分點.
光學零件方面,今年上半年,集團在主流終端客戶旗艦手機機型中的參與度持續提升.在產品研發領域,集團把握長焦產品方案迭代機遇,目前已通過採用多群組系統方案實現多種形態的潛望產品量產.在車載鏡頭領域,集團的市佔率穩居全球第一.今年上半年完成了新一代除霧技術的研發,該技術可使車載鏡頭的水霧消散效果更佳,並已應用在多個車廠項目上.此外,繼續推進高像素玻塑混合車載鏡頭的研發創新,實現玻塑混合車載鏡頭高精度仿真和穩定性兩項關鍵技術的突破.此類高性價比產品進一步夯實了集團在高級輔助駕駛（ADAS）車載鏡頭市場中的技術領先地位.
光電產品方面,集團已實現多折潛望模組及大底潛望內對焦模組在核心大客戶旗艦手機機型中的大規模量產.同時,憑藉自研馬達模組的整合優勢,集團獨創的大光圈低負載潛望模組已配合頭部客戶進行深度研發與應用.在車載領域,集團持續深化與地平線、高通、Mobileye及英偉達等全球主流智能駕駛平台廠商的戰略生態合作,不斷拓展車載模組的產品矩陣.今年上半年,集團800萬像素車載模組市佔率穩居全球第一,並加速開拓海外市場,新獲得歐洲頭部車廠800萬像素產品定點.
在XR方面,集團的XR光學元件取得持續性突破,將在混合現實（MR）領域積累的核心工藝技術延伸至AR產品線,實現偏振分束器鏡組的量產和虛擬成像鏡片的成功試做.同時,依託小型化技術與玻塑混合產品,實現了對智能眼鏡主流客戶成像鏡頭的全覆蓋.在泛IoT方面,集團抓住旅遊經濟與網絡創作者經濟蓬勃發展的增長機遇,配合名主角客戶量產手持攝影設備鏡頭和手持攝影設備模組.另一方面,憑藉在機器人視覺領域的技術積累和行業垂直整合優勢及整機生產製造能力,集團的機器人視覺模塊在不同行業得以廣泛應用.在機器人整機方面,集團在割草機器人、倉儲物流機器人領域持續發力,業務規模持續擴大.(個人沒有持有上述股票)
買入價$85.00，目標價$94.00，止蝕價$81.00
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
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#黃瑋傑
<匯港通訊>