德翔海運(02510)主要從事提供貨櫃航運服務,船隊由自有及租賃船舶組成,持續以亞太地區為核心經營重心,服務網絡涵蓋大中華地區、大中華－北亞、大中華－東南亞、東北亞－東南亞、亞洲－大洋洲及亞洲－印度次大陸等主要航線.集團持續深耕區域市場的同時,亦積極拓展長途高價值航段,經營重點擴及跨太平洋航線、中東、東非市場,並自2025年4月起正式啟動亞洲－墨西哥航線,進一步拓展至拉丁美洲市場,擴大全球服務版圖與收益結構的多元性.
截至2025年6月底,集團共經營49條航線,其中包括自營航線11條、聯營航線24條、交換艙位航線11條及購艙航線3條,航運網絡已涵蓋亞洲主要貿易市場,服務範圍橫跨全球22個國家和地區,合計掛靠約60個港口.集團營運船舶總數為47艘,總運力達140,726 TEU.船隊組成方面,自有船舶共計34艘,提供81,129 TEU的運力,平均船齡約為3.8年;另有7艘自有轉租船舶,合計運力為37,149 TEU,平均船齡為6.8年;租入船舶則有6艘,提供22,448 TEU運力,平均船齡僅為2.2年.預計在2026年及2027年將陸續交付多艘新船(包括7000 TEU及14000 TER船舶).整體而言,集團船隊結構穩健,維持較高比例之自有運力,並以年輕船齡優勢支撐服務穩定性與營運彈性.
集團憑藉靈活的市場策略與年輕化船隊優勢,在整體市場波動中仍錄得穩健表現.2025年上半年總收入達6.41億美元,較2024年同期成長18.7%.亞太市場仍為集團主要營收來源,佔總體貨櫃航運服務收入之83.4%.股東應佔利潤為1.88億美元,大幅上升222%.毛利率由2024年同期的8.7%增加至19.8%,主要由於平均運費的上漲速度較銷售成本的增加速度快.目前2025年預測市盈率僅約4倍,2026年預測市盈率更有望降至4倍以下,顯著低於行業平均水平(約9倍),股息率可達10%. (個人沒有持有上述股票)
買入價$8.70，目標價$9.50，止蝕價$8.30
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
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#黃瑋傑
<匯港通訊>