招商證券國際發表報告指，廣汽集團(02238)公告籌劃發行A股購買一汽股份持有的某整車合資公司的部分股權，並募集配套資金，估計本次資產整合的核心標的是豐田合資公司，重組對廣汽總體影響正面，但實質性效果仍有待觀察。 該行表示，南北豐田(廣汽豐田、一汽豐田)曾經是廣汽、一汽的利潤支柱，但豐田品牌因電動化、智能化落後，市場競爭力減弱，市場份額下降，南北豐田存在車型重疊、渠道無法打通、產能重複等難題，若南北豐田能完成內部整合，預計研發成本、渠道效率、產品線減少內耗等各方面將有明顯改善。 該行認為，資產重組對廣汽集團基本面影響正面，股價估值0.21倍市賬率不高，存在短期交易性機會，但是南北豐田的合併仍屬於「弱弱聯合」謀求生存發展的策略，公司中長期投資價值仍需觀察合併後的產品線能否在電動化、智能化領域重塑競爭力，進而推動盈利能力改善。 該行維持對汽車汽配行業的「推薦」評級，供給側改革對行業中長期發展影響正面，廣汽推動國資車企內部重組，在行業供給側改革方面起到示範效應，有利於行業逐步出清過剩產能，減少重複建設，對緩解行業內捲、控制國內市場價格競爭烈度有重要意義。 (JC)
<匯港通訊>