周黑鴨(01458)7月18日發佈盈利預告，2025H1總收入預計為12-12.4億元(人民幣，下同)，同比下降1.5%-4.7%；期間利潤預計為0.9-1.13億元，同比增長55.2%-94.8%，主要系公司優化門店結構，聚焦提升門店經營質量，平均單店銷售有效提升。同時，原材料成本下行推動毛利率上升，疊加精益管理優化銷售費用率，提升了公司整體盈利能力。休閒食品行業面臨較大的競爭壓力，為了提高銷量，各大公司選擇入駐Costo、山姆等大型超市，今年3月，“周黑鴨經典鹵料包”上架首月就分別躋身山姆調味醬菜熱度榜前十、京東熱銷榜 TOP1。近日“周黑鴨風味鴨肉醬”通過山姆門店、山姆APP“獨家售賣”，這預示著周黑鴨在新興管道相關佈局取得一定進展，相信後續有望助力公司收入增長。
買入價$2.70，目標價$3.00，止蝕價$2.56
筆者：輝立證券研究部分析師 李曉然
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