高飛
2020-04-01 10:19:59

人瑞人才賺1.3億 績優獲大戶入市支持

滙豐(0005)和渣打(2888)各自宣佈因應英國監管要求,取消派發第4次股息及末期息。受此消息拖累,兩家公司股價隨即應聲大跌,滙豐更創出52周新低,或令不少人再掉眼淚。在目前市況下,沒有派息的公司往往亦會面對較大沽壓,像中國東方教育(0667),即使去年賺約8.5億元(人民幣,下同),按年大升64.6%,但業績公佈後連跌兩天,累計跌幅達24%。不過,這亦是價值投資者的入市良機。

人瑞人才(6919)於去年底上市,是中國最大的靈活用工招聘外包服務供應商,其主要客戶來自於新經濟行業,其於期內貢獻了公司近86%收入。其中,獨角獸企業貢獻約46.9%總收益。另根據灼識諮詢關於中國獨角獸企業的2019年度調研報告,當中所列出的211家獨角獸企業約33.2%為集團客戶。此外,總收益中約76.3%來自經常性客戶。綜合上述數據,人瑞人才是不少中國新經濟龍頭企業的HR長期合作伙伴,其前景與中國新經濟產業發展息息相關。

受惠於中國新經濟產業規模快速增長,且對中國GDP經濟增長的貢獻度不斷上升,公司的亮麗前景獲得了不少大型機構投資者的垂青,包括T. Rowe Price及摩根大通。兩者的持股量均超過5%。其中,摩根大通於3月10日以平均價49.5港元買入,說明大戶對公司業務前景的認同。

公司剛公佈了上市以來的首份全年業績,整體表現亮麗。年內收入達22.88億元,增長41.6%;毛利約2.41億元,大增55.5%;毛利率為10.5%,增加 0.9個百分點,而經營溢利達1.18億元,增長105.6%,反映持續營運業務表現良好,成本控制亦得宜。不過,由於公司在上市前曾引入不少早期投資者,因此,按國際會計準則以金融工具價值計算,這些可轉股優先票據因公司上市,其公允值亦因而大幅變動,並變成為金融工具的損益入賬,大大掩蓋了公司的真正營運業績。若撇除非經營性及非現金的金融工具公允值變動及一次性上市費用的影響,人瑞人才的經調整後淨利潤達約1.34億元,按年飆升98.3%。同時,這些影響為一次性,將不再影響2020年業績表現。