安聯投資環球首席投資總監(CIO)Michael Krautzberger 表示,目前在美國債券市場上看到的並不是通脹擔憂。事實上,由於貿易戰的經濟風險上升,近幾周減息預期再次升溫。美國國債價格走勢可能反映出投資者的擔憂.即美國經濟增長急劇放緩(或經濟衰退)會使本已不可持續的美國財政前景更加惡化。另一方面,該行可能正在見證機構投資人之間的再平衡或槓桿基金的去槓桿化。 安聯投資指,值得注意的是,美元也面臨下行壓力。這又是一個令人驚訝的指標,因為美元通常被視為避險貨幣,在風險情緒惡化時表現良好。美元下跌可能表示市場正在質疑其全球儲備貨幣的地位。 展望未來,人們最大的擔憂是,對美國最近幾天發出的額外關稅威脅(尤其是針對中國商品的關稅威脅)的回應,是受到關稅衝擊的國家中持有大量美國國債者拋售其持有的美債的開場白。貿易戰演變為資本戰將意味著近期緊張局勢顯著升級。 短期內,債券擁護者很可能對特朗普政府施加足夠的壓力,逼使美國放棄當前的關稅立場。如果這一目標沒有實現,那麼任何進一步的市場波動都可能導致央行透過流動性支持或減息來發揮作用。 在這種環境下,該行認為孳息率曲線趨陡是投資組合的最佳體現,因為預期投資者對長期債券要求更高的風險溢價。目前的避難所實際上可能是孳息率曲線的短暫末端。(BC) #安聯投資 #關稅 #美元 #美債
<匯港通訊>