香港電訊SS（6823）為合訂證券（Stapled Securities），是本港的主要電訊服務供應商。集團業績表現穩定，派息慷慨，在大市波動的情況下，較具防守性。2019年12月底，集團的客戶人數達325萬名，為未來的5G業務打下基礎。於2019年底，集團的總客戶人數按年增加8%至467.9萬名。目前集團共有近700兆赫的5G頻譜，當中高頻和中頻，預計可覆蓋機場或室內外場所。集團目標4月推出5G服務，值得留意。
集團提供固網、寬頻及流動通訊服務。2019年度，集團總收益（未計流動通訊產品銷售）297.03億元，按年增加1%，EBITDA升2%至128.17億元，股份合訂單位持有人應佔溢利增加8%至52.17億元；每個股份合訂單位基本盈利為68.91分。期內，電訊服務收入按年升1%至219.53億元，電訊服務EBITDA邊際利潤訊為38%，按年持平。期內，流動通訊業務的服務收益，按年上升2%至84.14億元，期末後付的客戶每名客戶平均消費額（ARPU）200元，按年增加1%。
新型冠狀病毒持續擴散，市民減少外出，或者在家工作（Work from home）的機會增加，料對住宅寬頻和流動通訊服務需求增加。另外，經調整資金流增加3%至53.29億元。每個股份合訂單位的末期分派40.37分，全年總分派為70.38分；現價計息率約5.75厘，具有一定吸引力。
走勢上，自1月起股價反覆向上，目前企穩各主要平均線之上，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，宜候低11.8元以下吸納，中線上望13元，不跌穿11.3元續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德几 筆者為證監會持牌人士 本人並無持有上述股份 金利豐證券有限公司 Email: [email protected] Facebook專頁：https://www.facebook.com/wongdickie1 新浪微博：http://t.sina.com.cn/dickiewong 騰訊微博:http://t.qq.com/wongdickie/