本週咱們繼續討論我前幾週推薦的黃金金屬流和權利金公司Royal Gold (RGLD)。
10月底，RGLD公佈了其2019年第一季度財務數據（其會計年度在每年6月底結束）：銷售總額為1億美元，其中金屬流收入7,000萬美元，權利金收入3,000萬美元，運營現金流4,500萬美元，淨利潤1,500萬美元。與上一季度相比，這一季度的銷售額和運營現金流都出現明顯下降，主要原因是與上一季度相比，平均金屬價格和項目上的產量都因為各種原因出現下跌：其實現的黃金銷售價格跌幅為5%，金當量盎司（GEOs:銷售額除以該季度平均黃金價格）也下跌了6.4%，其中Mount Milligan項目因為用水問題曾暫停生產，Pueblo Viejo和Penasquito項目的產量也都有比較明顯下降。
但是我認為這只是RGLD短期內面臨的表現，我並不擔心其長期表現。 Mount Milligan的運營商Centerra黃金公司已經遞交申請要求增加項目水源到2021年，並就此與當地政府和社區進行談判，最早2019年1月底應該得到批复。在此期間，由於冬季水源短缺，Mount Milligan的產量將繼續受到限制。同時，運營商已經開始就項目的長期水源問題提出新的方案，政府將在最近開始審查其長期方案。運營商有信心解決2021年之後到整個礦山生命期的項目水源問題。一旦項目水源問題得到解決，該項目的產量將得以回复並逐步增加。
在剛剛過去的這個季度裡，RGLD完成了Peak Gold項目的初步經濟評估，解決了Voisey Bay權利金糾紛的問題，同時改善了Mount Milligan和Rainy River處理廠達到目標產量水平。這些都為未來RGLD的長期表現打下了實實在在的基礎。
以下是RGLD目前最大的幾個項目，我們可以看出RGLD其收入的來源和成本優勢：
项目名称
运营商
金属流/权利金
2018年度产量
RGLD成本
Penasquito
Goldcorp
2.0% NSR
黄金：375,900 oz；
白银：2,100万oz
铅：1.22亿lbs
锌：3.49亿lbs
MountMilligan
Centerra
35%可支付黄金；18.75%可支付铜
黄金：77,700oz
铜：1030万lbs
黄金：435美元/oz
铜：现货价格15%
Pueblo Viejo
Barrick
60%
黄金：99万盎司产量之下7.5%，之上3.75%
白银：5000万盎司之下75%可支付白银，之上37.5%
黄金：49,100 oz
白银：188万oz
黄金；55万oz以下，30%的现货价格；
55万oz以上60%的现货价格；
白银：2310万oz以下30%的现货价格；
2310万oz以上60%的现货价格
Andacollo
Teck
100%生产的黄金
黄金：44,500oz
前一个月平均价格15%
Wassaand Prestea
Golden Star
黄金：24万oz之下10.5%黄金产量；之上5.5%
黄金：23,000oz
24万oz之下，20%的现货价格；之上30%的现货价格
Cortez
Barrick
GSR1, GSR2, GSR3, NVR1, NVR1C
黄金：77,700oz
現在RGLD的賬面上有超過1億美元現金，融資額度則超過10億美元，每年自由現金流高達3.17億美元。在2018年9月底，其流動資金達1.22億，這意味著RGLD可以用流動資產歸還其所有短期債務還有巨額現金留存。明年6月，RGLD將有3.7億美元的債券到期，公司計劃將以其10億美元信用額度歸還該債券。因此投資RGLD是非常安全的，紅利也很有保障。
事實上，本月RGLD的董事會剛剛批准將紅利從每年1美元提到到1.06美元。從2000年開始，RGLD每年都分派了紅利，而且紅利從每年5美分增加到現在的每年1.06美元，增幅20倍。如果投資者在2000年1月花3.50美元買入RGLD，今天其每年紅利收入的回報就已經達到28%。如果把這些年的紅利都加上，不考慮股票升值，僅僅紅利收入的總回報就已經達到200%。因此RGLD在投資者心目中一直是一家值得長期投資的公司。我建議大家利用目前其價格短期下跌的機會增加在RGLD上的投資。
开始
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开始推荐
股价
目前股价
红利
涨跌%
行动
TeekayLNG Partners (TGP)
2018年4月1日
$17.40
$13.54
$0.42
-20%
继续
持有
AltiusMinerals Corp (ALS.TO)
2018年6月24日
$13.29
$12.90
$0.04
-2.6%
买入或继续
持有
EOGResources (EOG)
2018年9月16日
$117.54
$103.31
$0.22
-12%
继续
持有
SPDRGold Shares (GLD)
2018年10月22日
$116.01
$115.53
-0.4%
买入或继续
持有
Aberdeen Standard Physical Platinum Shares Fund (PPLT)
2018年10月29日
$79.08
$75.65
-4.3%
买入或继续
持有,止损点71.17
Royal Gold
(RGLD)
2018年11月11日
$73.69
$73.15
0.7%
买入