美國已向中國貨包括香港加徵10%關稅,而中國政府亦任出回應。野村證券發表報告指,為了表現得更好,北京計劃以針鋒相對的方式對美國進口產品徵收關稅,對一些主要礦產和金屬實施出口管制,並懲罰一些美國企業,儘管其範圍不會與美國對中國實施的措施相稱。 該行指,為促進國內金融和房地產市場並推動人民幣國際化,北京熱衷於捍衛人民幣兌美元的匯率,而且為實現穩定增長,北京將採取各種方式刺激國內需求,特別是消費需求,以抵銷對出口的潛在損害;為了支持出口商,北京可能還會增加出口退稅,儘管規模可能相對較小。 野村證券中國首席分析師陸挺將人民銀行降低存款準備金率(RRR)50個基點的預測從2024年第四季度移至2025年第一季度,並維持2025年再降兩次50個基點的預測,一次在第二季度,另一次在第四季度。該行也將2025年兩次減息15個基點的預測從第一季和第二季推遲到第二季和第四季。 他又指,儘管中國2024年出口表現優異且預計近期會出現前期投入,但嚴重擔心,一旦大規模關稅開始生效,這種前期投入可能意味著顯著的回報。野村預計對中國徵收的新關稅將在年內分攤。因此認為中國出口增長在2025年下半年將面臨巨大挑戰,甚至可能更早實施,例如最新的10%芬太尼相關關稅。總體而言,考慮到即將實施的美國關稅,該行預計中國出口增長將從2024年的5.9%放緩至2025年的零,並且全年的增長軌跡極不平衡。 (BC) #野村 #陸挺 #關稅 #減息 #降準
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