中國平安(02318)2025Q1歸母營運利潤為379億元（人民幣，下同），同比增長2.4%；歸母淨利潤為270億元，同比減少26.4%，每股營運收益為2.16元，同比增長3.3%；綜合投資收益率為1.3%，同比增長0.2 pps，經營業績表現穩健。新業務價值為129億元，同比增長34.9%。產險綜合成本率為96.6%，優化3.0 pps。個人客戶數為2.45億元，同比增長1.0%；居家養老服務已覆蓋全國75個城市，超19萬名客戶獲得居家養老服務資格，高品質康養社區項目已佈局5個城市。近日，廣東省保險行業協會近日發佈《廣東保險業防止“內卷式”競爭自律公約》，今年以來，福建、安徽、河北廊坊等各地已先後發佈了行業公約或行業倡議抵制保險業“內卷”。7月25日，中國保險行業協會組織召開人身保險業責任準備金評估利率專家諮詢委員會例會，預計預定利率將迎來進一步下調。利率下調與反內卷政策長期將驅動行業走出“低費差+利差損”困局。頭部險企可以憑藉自身能力在行業洗牌中進一步擴大份額，整個保險行業估值有望進一步上升。
買入價: $56.40，目標價: $62.00，止蝕價:$54.00
筆者：輝立證券研究部分析師 李曉然
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