一、國際天然氣市場走勢回顧
本周天然氣期貨市場回顧
本周二（11月12日），芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然氣12月期貨（合約代碼：NGZ9）以每百萬英熱單位以2.621美元收盤，比前一交易日下跌1.6美分。
美國天然氣價格與當地天然氣供需現狀以及對未來天然氣供需形勢的預期緊密相關。而影響美國天然氣供需形勢及預期的主要因素是天氣、庫存及產量等。
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本周期美國天然氣市場整體呈現先漲後跌趨勢，其中下行趨勢較為明顯。前期受寒冷氣候影響供暖需求尚可，對天然氣價格形成支撐；後期來看，一方面受美國天然氣產量高位影響，另外就是氣象預測美國部分地區周末氣候溫和，抑制供暖需求。整體來看，雖然近期價格下行明顯，然而價格整體仍處於高位水平。
美國天然氣產量保持高位，庫存進一步增加。美國能源信息署報告顯示，截止11月1日當周，美國天然氣庫存量37290億立方英尺，比前一周增加340億立方英尺；庫存量比去年同期高5300億立方英尺，增幅16.6%；比5年平均值高290億立方英尺，增幅0.8%。
氣候方面，美國氣象預測下周美國南部、東部等部分地區氣溫可能升高或高於正常氣溫水平，因此供暖方面需求可能減弱。不過當前正處於冬季，據了解冬天美國有近半的家庭是使用天然氣取暖的，因此整體天然氣供需需求依然存在。短期來看美國天然氣市場高位震蕩運行。後市還需要關註產量、庫存等方面帶來的影響。
[]本周東北亞LNG價格回顧
截至2019年11月12日，亞洲地區LNG到岸市場收盤周均價格（日、韓、中三地平均價格）為5.596美元/百萬英熱（約合人民幣2036.59元/噸），較上周價格下調0.304美元/百萬英熱，環比下跌5.15%。到岸價格與市場供需變動密切相關，近期東北亞地區天然氣價格整體以下行趨勢為主。本周終端看跌心態較濃，采購力度減弱，供應商讓利現象存在；另外東亞地區整體氣候較適宜，對於天然氣價格形成一定抑制作用。
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[]中日韓LNG進口數據分析
[]東北亞主要國家9月份LNG進口量統計
國家
進口量
同比
環比
進口均價
同比
環比
中國
509.84
16.67%
-1.70%
458.02
-10.41%
4.26%
日本
643.93
2.64%
5.55%
476.65
-13.91%
-5.57%
韓國
249.57
-25.69%
-30.65%
509.68
-8.96%
6.57%
9月份，國內天然氣市場仍處於消費淡季，需求不振，中國和日本LNG進口量同比有所上升，韓國LNG進口量同比下降，中國和韓國LNG進口量環比下降，日本LNG進口量環比上升。9月份我國LNG進口量約509.84萬噸，韓國LNG進口量249.57萬噸，日本LNG進口量643.93萬噸；就目前國內天然氣市場供需形勢來看，10月份，氣候轉涼，提早為冬季供暖做準備，預計後期東北亞LNG進口量有所增加。
[]9月份中國LNG進口來源國統計
國家
進口量（萬噸）
進口均價（元/噸）
印度尼西亞
45.46
2657.01
馬來西亞
69.27
2514.02
阿曼
6.33
4204.13
卡塔爾
61.65
4230.43
阿聯酋
5.93
1778.06
尼日利亞
19.65
1733.23
俄羅斯聯邦
42.55
2996.61
秘魯
19.72
2476.92
特立尼達和多巴哥
6.17
2725.85
加拿大
0.04
2588.64
澳大利亞
210.63
3485.88
巴布亞新幾內亞
22.44
3774.51
總計
509.84
3215.05
2019年9月，中國LNG進口量509.84萬噸，環比下降1.70%，同比2018年9月增長17.08%；進口均價3215.05元/噸，環比增加6.32%。進口來源國12個，其中來自於與中國有長期進口合約的五個來源國（澳大利亞、印度尼西亞、卡塔爾、馬來西亞、巴布亞新幾內亞）進口總量為409.45萬噸，占中國LNG進口量的比例為80.31%，環比下降0.05個百分點。
[]二、中國LNG市場回顧
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下遊疲軟，市場偏緩運行。卓創資訊對全國182家LNG工廠的監測數據顯示，截至本周三（11月13日），開工廠家97家，LNG工廠周均開工率為61%，比上周增長3%。LNG工廠周均日產為7333萬立方米，環比上周增加557萬立方米。
截至2019年11月13日，LNG市場均價為4031.118元/噸，環比上周下調176.058元/噸，下跌4.18%。本周國內LNG市場整體偏弱運行。供應面，液廠開工尚可，海氣貨源較充足，國內LNG供應能力較強；需求面，終端跟進有限，部分采購者仍持觀望心態。原料面，液廠原料氣價格高位，成本壓力較大。
中美LNG均價對比圖旨在對比中美兩國LNG價格走勢，卓創LNG均價將全國LNG工廠及接收站出廠價格加權平均獲得，切尼爾LNG價格是指切尼爾LNG終端出口長約價格，采用Henry Hub期貨價格為基礎進行計算。從走勢來看，切尼爾出口終端長約價格也有明顯的季節趨勢，隨著美國地區氣溫變化，其關聯的Henry Hub期貨價格隨之起伏。整體來看，對比中美LNG價格走勢，近期中美價格均有所下滑，總體趨勢相似。
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美國方面，本周末及下周部分地區氣溫可能高於正常水平，業內對價格持看空心態。中國情況來看，不論是國內液廠還是接收站的貨源供應均顯充裕，市場內低價讓利現象存在。綜合來看，目前冬季的中美天然氣市場有所下滑。
[]三、國際LNG市場走勢預測
芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然氣期貨及WTI期貨均與國際LNG市場具有緊密的聯系，前者能夠代表美國天然氣市場目前的價格情況，也是正在崛起的LNG市場定價基準之一。而油品與天然氣之間的替代關系，以及亞太地區主流的LNG長約定價基準均和WTI原油期貨息息相關。從兩者遠期合約的走勢圖來看，2018年國際市場對原油的價格走勢是看低的，對於買方而言簽訂與油價掛鉤的LNG長約頗有優勢，但同時也要警惕油價復蘇的可能性。而簽訂與Henry Hub期貨掛鉤的LNG長約對買賣雙方而言更有保障，首先該期貨價格長期以來低位運行，頗為穩定。其次冬季上漲的趨勢與絕大多數消費市場的實際情況相吻合。
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近日，全球最大最多樣化的衍生品市場芝加哥商業交易所與美國液化天然氣生產及出口領軍企業切尼爾能源公司達成協議，芝商所將推出可實物交割的液化天然氣合約，交割地設在切尼爾能源公司位於美國墨西哥灣沿岸地區的薩賓帕斯出口終端。
芝商所與切尼爾能源公司的協議意義非凡，將為研發全球生產商、消費者和貿易商適用的全新液化天然氣風險管理工具奠定基礎，並進一步鞏固亨利港天然氣作為全球天然氣價格基準的地位。
[]四、中國LNG市場走勢預測
原料面，14日中石油西北直供液廠將進行第三次原料氣競拍，液廠原料或將得到一定程度補充；供應方面，液廠庫存壓力不大，然江蘇如東接收站因不可抗力因素導致外輸管線故障，計劃15-20日停裝，資源量的減少可能會引起周邊市場小幅上漲；需求面，全國集中供暖季來臨，下遊需求有望好轉。但值得註意的是，14日中石油西北直供原料氣競拍最高限價2.38元/方，這一決策令市場價格上漲乏力，綜合來看，預計後期LNG市場震蕩運行。
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