自進入2020年後首個交易週，美國及伊朗的中東地緣政治風險，一度令市場相當緊張，有媒體訪問時問及兩種傳統避免工具黃金及日圓值博率較高。首先我認為上半年隨著中國及美國貿易談判達成首階段協議後，雙方或會短暫休戰並出現一段蜜月期，整體交易氣氛以risk on 為主，當然執筆時2019年新型冠狀病毒在中國蔓延，市場擔心疫情有機會大規模爆發，市場避險情緒又忽然上升。由此可見，可以預期未來一段時間大方向仍以追逐風險為主題，不過市場就會零星出現避險藉口，無論是地緣政治、疫情爆發甚至更多不同的藉口，但相信難以改變市場的大方向。而兩種避險工具中，從美國伊朗衝突中可見，市場比較放心視黃金為避險資產，這從金價當時反應、升幅遠比日圓為多可以反映，例如金價急升近100美元而美元兌日圓只輕微下跌不夠200點子，這跟以往避險情緒高漲時，美元兌日圓急跌動輒三、四百點子不可同日而語。
近日影響日圓的因素，正如我早前所指，由於美國聯儲局的貨幣政策在未來一段長時間將維持不變，因此關鍵將落在一眾主要央行的貨幣政策身上。其中日本央行雖然面對國內經濟受銷售稅由8%上調至10%影響，不過最終決定未有進一步減息，市場期望日本政府將利用財政政策以刺激經濟。日本央行雖然維持貨幣政策繼續寬鬆的看法，不過同時令市場稍有驚喜的是將國內生產總值GDP稍為向上調整，加上中美貿易協議簽訂，預期都提升投資氣氛都有幫助。這個因素並不一定利好日圓，反而是舒緩了市場對環球經濟衰退的擔心，似乎進一步確認我對上半年炒risk on 的大方向。而加拿大央行亦即將進行議息會，本身加拿大經濟已較其實已發展國家為好，加上12月份加拿大央行議息會時已明顯發放鷹派訊息，現在環球關係大幅改善，預期央行將維持12月份的言論，一旦加拿大央行同樣向外界發放正面訊息，例如向上調整經濟增長預測，或令市場重新全面追逐風險資產。技術上，美元兌加元自1月9日起就只在1.3030-1.3100、70點子的交易區間內窄幅波動，一旦跌穿1.3030，下方支持將分別在1.2950及1.2780。
艾德證券期貨董事總經理陳健豪