匯豐(HSBC Global Research)發報告,維持國泰航空(00293)目標價15.3港元以及「買入」評級。 該行表示,達美航空(DAL.US)的第二季業績及大韓航空的初步業績對於國泰有正面參考價值。 達美航空上半年乘客(Pax)收益率增長9%,高端收入增長16%,反映出K型恢復趨勢,高收入旅客繼續以高端產品為先。該公司的貨運收入上半年激增24%,受惠於貨運量增加。價格方面,大韓航空貨運收益率同比增21%,受惠於AI相關運輸等。 值得注意的是,2026年上半年由香港外開波羅的海航空運價指數(Baltic Air Freight Index)同比增16%（第二季為34%），顯示貨運市場表現強勁。對國泰航空而言，這印證該行對2026年上半年貨運業務貢獻強勁的預期。 達美航空第二季承擔約60%的燃油成本上漲，預計第三季將接近100%。該行預計國泰將在2026年轉嫁約80%的燃油成本上漲，鑑於其在高端長途航線上的定價能力和良好的收益環境，該行認為這一目標可以實現。國泰航空也對約30%的燃油進行對沖，以應對現貨價格波動提供額外的緩衝。 該行表示,預計國泰上半年純利為51億港元,已經包含14億港元來自中國國航(00753)的一次性股權稀釋收益,相信這一業績可以驅動全年盈利,因為穩健的收益率、強勁的貨運增長動能及加速的燃油成本轉嫁，應能維持下半年的盈利增長動能。該行目前對2026年預期盈利的預測比市場普遍預期高出13%。認為國泰2026-2027年股息率為5-6%,非常吸引。(JJ)
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