內地中產崛起，消費結構加快升級，消費行業快速發展。旺旺（151）主要生產及銷售米果、乳品及飲料、休閒食品及其他產品，截至今年3月底止15個月業績，收益按年上升6.6%至248.54億元（人民幣，下同），不過由於大宗原物料如包裝材料、白糖、全脂奶粉等使用成本的上升，令期內毛利率按年下跌4.1個百分點至43.1%。因此，純利按年下跌6.6%至31.16億元。期內，三大類產品收入穩定增長，米果、乳品及飲料類和休閒食品類的收入，分別為67.18億元、118.34億元和62.45億元，按年升幅為8.4%、7.1%和4%。
集團積極發展多元代的銷售渠道，其中現代渠道由2016年始至今，持續保持雙位數的增幅。至於電商渠道，集團推出「搞大了」禮盒，以及推出客製化新品，去年度電商渠道的收益按年增加超過一倍，成為增長動力之一，特別是乳飲類， 三分之一的收益成長即來自電商渠道。另外，母嬰產品的收入亦錄逾倍的升幅。
存貨周轉天數由2016年12月底的94日，降至今年3月底的81日；貿易應收款周轉天數則由20日增加至22日。集團現金水平充裕，2017年9月底的銀行存款餘額125億元，總借款為69億元，淨現金水平為60.61億元，淨權益負債率為-0.39倍。集團預計今年度的資金開支為6億元，在資金充裕的情況下，一方面支持業務發展，同時有助未來股份回購和穩定的派息政策。
集團派末期息每股0.9美仙，以及特別股息每股1.25美仙，合共每股2.15美仙。走勢上，6月7日升至8.18元（港元，下同）遇阻回落，形成下降軌，惟上週四重上10天和100天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊轉牛差距，短線走勢有望改善，可考慮6.8元吸納，反彈阻力8元，不跌穿6.3元續持有。 金利豐證券研究部經理黃智慧 [email protected] 筆者為證監會持牌人士 本人並無持有上述股份