又到了上市公司公布第四季度業績的時候了。跟幾個月前相比，市場預期已經發生了很大變化。去年秋天第三季度結束的時候，標準普爾500指數的預期年度利潤增長了25.9%，連續第四個季度超過15%，創下八年來最強勁的增長記錄 。分析師們當時都認為美股利潤將持續高速增長。 今天在全球經濟增長預期整體下降和中美貿易戰仍未休戰的情況下，很多公司開始調低未來業績增長預期，標準普爾500指數整體的業績增長預期也受到了影響，預計年度利潤增長為11%，這是2017年以來預期增長幅度下調最大的一次。美股公司從零售商到航空公司的業務在高速增長了幾個季度之後都開始出現一定疲軟態勢。 在零售行業，包括梅西百貨在內的多家公司上周都下調了其2018年凈營業額增長和每股收益，一些零售行業的公司股票在上周三出現大幅下跌。全球運輸業巨頭FEDEX、蘋果公司、三星和美國航空等公司都面臨業績壓力。 在銀行業，花旗銀行、摩根大通和富國銀行等都公布了業績。雖然這些公司的高管認為美國經濟增長仍然強勁，但是花旗銀行和摩根大通都提高了壞賬準備金和信用成本。一些分析師指出他們是在為信用下行周期做準備，只是他們目前還不願承認 。 當然，現在說美國股市第四季度整體的業績不佳、牛市已經到頭了還為時過早。但是這些跡象值得我們關註，連美聯儲最近的態度都有微妙的變化，公開表示今年並不保證一定會加息2次。 上次金融危機之後，前所未有的貨幣政策刺激和美聯儲創記錄的低利率政策使得很多美國公司的財務杠桿大大提高，達到了歷史上前所未有的水平。在過去十年間，美國公司合計借了13萬億美元。這意味著這些公司從財務上講更為脆弱，承受利息上漲壓力的能力大大削弱。當經濟增長不可避免地遲緩下來，信用周期逆轉極有可能演變成一次比2018年更為嚴重的經濟危機，很多公司會因還不起債而破產，包括那些所謂非常安全的屬於“投資級別”的公司。這是大概率的事件，經濟規律使然。當債券市場出現問題的時候很可能會因為一件事情在短時間內影響整個市場和金融系統，風險突然加大，現在的問題只是這只鞋子何時落地。 最近發生的一件事就足以說明市場瞬息萬變，所謂“投資級別”的債券也未必安全：已經有100多年歷史、美國最大的煤氣電力公司之一太平洋煤氣電力公司（PG&E Corp) 突然宣布即將申請破產保護。一個多星期前，這家公司的債券還被三大信用評級機構評為“投資級別”，兩個月前其債券還在以面值金額交易，現在1美元的債券只值85美分了，其股票則從去年11月初下跌了超過60%。標準普爾和穆迪都將其信用等級調低到“垃圾債券”，惠譽也聲言要大幅調低其信用等級。 最近美股迅速回升，中美貿易談判有一定進展、美聯儲今年有可能停止加息或者減少加息次數等等都是利好因素，但並不意味著我們可以放松警惕。美股的整體估值已經非常高，牛市繼續進入泡沫階段的最大可能是大幅震蕩前行，因此謹慎是必需的。我們的投資組合應該以現金、貴金屬和低負債、有紅利保證的藍籌公司股票為主。
公司名称、ETF和基金
开始
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时间
开始推荐
股价
目前股价
红利
涨跌%
行动
Altius Minerals Corp (ALS.TO)
2018年6月24日
$13.29
$11.31
$0.08
-14.3%
继续
持有或者买入
SPDR Gold Shares (GLD)
2018年10月22日
$116.01
$121.02
4.3%
继续
持有或买入
Aberdeen Standard Physical Platinum Shares Fund (PPLT)
2018年10月29日
$79.08
$75.64
-4.4%
买入或继续
持有,止损点71.17
Royal Gold
(RGLD)
2018年11月11日
$73.69
$82.37
0.265
12.1%
继续持有
iShares Silver Trust
2019年1月13日
$14.64
$14.37
-1.8%
买入或继续
持有