2018年馬上就要結束了。先祝大家在新的一年裏健康快樂！
回顧2018年年初的時候，美國股市和全球股市都行情火爆，各大股指 在開年之後不久都連續創下歷史記錄。當時市場關註的是剛獲批準即將實施的特朗普財政刺激政策、美股上市公司盈利持續上漲、科技股對市場的帶頭作用等等牛市繼續的跡象，即使是美聯儲要加息也被看作是經濟增長強勁的表現。每當股市出現下跌就有投資者進場抄底，因此股市出現調整往往是短期和小幅度的。
但是到了2018年底，美國和全球投資者的情緒已經發生了180度大轉彎。這是自1950年以來標準普爾500指數第一次出現當年1月份漲幅超過4%、但是全年回報卻為負數的情況。
在2018年9月底之前，標準普爾500指數上漲了9%。但是之後，情況急轉急下。從10月1日起，標準普爾500指數的跌幅超過15%， 最高跌幅接近20%。11個行業中的8個在第四季度出現超過10%的跌幅。2018年成了標準普爾500指數在2008年之後首次出現負回報率的一年，到12月28日上周五終盤的時候全年回報為 -7%。即使是長期受到投資者愛戴的科技股也都紛紛大跌。更重要的是在股市下跌的時候，投資者不再進場抄底了。更多人開始擔心持續了近10年的牛市即將結束、長期熊市即將開始。
那麽，2019年到底會不會是大熊市的開始呢？
從各方面情況看，確實讓人擔憂：美元利率在上漲，債券市場風險在加大，美聯儲在貨幣政策上犯錯誤的風險在加大；上市公司盈利增長似乎也到頂了；中美之間的“貿易戰”短時間無法解決還有繼續擴大的趨勢，油價崩盤，全球經濟增長在放緩……一切都指向市場風險在加大。一些分析師開始談論“大蕭條”和股市崩潰。
但是，另一方面，對比2018年初和2018年底的美國股市，看好後市的理由也有不少。
比如，進入2018年的時候，標準普爾500指數的12個月預期市盈率為18.3倍，而現在只有15.25倍，遠遠低於5年平均值，稍高於10年平均值。但是2018年標準普爾500指數公司的盈利增長卻很可能將是2010年以來表現最好的一年。
進入2018年，核心通貨膨脹率為1.6%，現在為1.9%，仍然低於美聯儲的長期目標通貨膨脹率。
進入2018年，美聯儲計劃在2018年加息3次，實際加息4次。現在，美聯儲預計2019年加息2次，並且承認目前利率水平接近中性利率。美聯儲此輪加息的周期越來越接近尾聲。 超級大牛市繼續還是股市崩潰？誰也沒有水晶球。我們承認全球股市的不確定性加大了，但是並不意味著會馬上全盤崩潰。以目前投資者對股市的極端情緒來看，我認為美國股市2019年倒還有可能回升，特別是如果中美貿易戰取得階段性的成果。作為一個主要關註大宗商品投資的專欄，明年大宗商品價格，特別是原油和基礎金屬的價格，仍然非常難以預測。所以我們最近給出的投資建議主要是黃金等貴金屬。
上周Teekay LNG Partners (TGP)和EOG Resources (EOG)的股價跌到了我們的止損線以下，我在前一周已經建議大家在發生這樣的情況時退出投資，希望大家已經采取了止損措施。
祝大家在2019年投資更加成功！
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股价
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红利
涨跌%
行动
Altius Minerals Corp (ALS.TO)
2018年6月24日
$13.29
$11.07
$0.04
- 16.4%
继续
持有或者买入
SPDR Gold Shares (GLD)
2018年10月22日
$116.01
$121.00
4.3%
继续
持有
Aberdeen Standard Physical Platinum Shares Fund (PPLT)
2018年10月29日
$79.08
$74.81
-5.4%
买入或继续
持有,止损点71.17
Royal Gold
(RGLD)
2018年11月11日
$73.69
$83.06
12.7%
继续持有