上周的專欄我談到了油價變動和全球主要產油國的情況，結論是希望通過投資美國行業內最好的公司參與未來50年內決定全球能源市場格局的機會。今天我們來看看幾家專註於美國的上遊油氣公司，特別是那些專註於美國頁巖油氣領域的領先企業。這些公司不同於那些所謂“大型國際油氣公司”，它們的資產和產量大部分位於美國而不是全球各地。我們希望找到專註美國的頂尖油氣生產商。
根據美國EIA能源信息署的統計，美國到目前為止最重要的頁巖油氣產區一共有7個：Bakken(巴肯)、Eagle Ford、 Haynesville、Marcellus、Niobrara、Permian Basin 和Utica, 都位於落基山脈、得克薩斯州和阿巴拉契亞山脈地區。近年來美國原油增產的92%和天然氣增產的100%都來自於這7個地區。在短短的幾年中，這些區域就成為了比肩全球最大原油產區的生產商，比如 Permian Basin的原油產量僅次於沙特最大的Ghawar油田，位居全球第二；而Marcellus則是全球五大天然氣產區之一。
但是，美國頁巖油氣的生產和出口目前也面臨一些非常重要的限制因素：一方面頁巖油氣井產量曲線與傳統油氣田相比下降非常快，為了維持或者增加產量，必須不斷進行資本投入。但是經歷了上一輪原油價格大跌之後，雖然油價目前回升到了70美元左右，投資者仍然對穩定的紅利比大幅度增產更感興趣，公司進行資本投入非常謹慎。另一方面，由於頁巖油氣的大幅度增產，美國原油基礎設施特別是管道和港口儲運能力都面臨瓶頸，很難在短時間之內解決，因此一些地區的原油銷售價格實際上達不到WTI的原油基準價格，美國國內的天然氣價格也一直低於歐洲和亞洲等重要天然氣消費市場。
鑒於原油價格回升，美國的油氣生產商一直在尋找下一個大目標以增加產量和儲量，但是又要避免目前的管道和港口儲運能力的限制，我們看到一些新的土地收購交易，比如在懷俄明州的Powder River Basin等。同時，原有的頁巖油氣產地則在不斷改善基礎設施的同時，也在附近發現了更多的資源，比如從墨西哥延墨西哥灣一直到路易斯安那州、位於Eagle Ford 上層的Austin Chalk 結構目前被認為潛力巨大。
活躍在這些頁巖油產區的公司有很多，但是其中最主要的包括EOG Resources (NYSE: EOG)，Anadarko Petroleum (NYSE:APC)，Apache Corp（NYSE:APA); Chesapeake Energy (NYSE: CHK)，Continental Resources (NYSE:CLR), Devon Energy (NYSE: DVN)，Exxon Mobile (NYSE:XOM)， EQT (NYSE: EQT)和Whiting Petroleum (NYSE: WLL) 等。這些公司中有些運營效率比較低，有些則負債過高，我們希望找到運營效率高、投資回報高、相對穩定和安全的行業領導者。下面是我們經過各方對比篩選出來的幾家公司。
公司
股票
代码
市值
（亿美元）
销售额
（亿美元）
红利率
销售
增长率
储量增长
投资回报率(ROE)
运营利润率
Viper Energy Partners
VNOM
76
2
6.2%
104%
45%
29%
70%
Diamondback Energy
FANG
111
17
0.4%
113%
114%
12%
39%
Matador Resources
MTDR
36
7
0
68%
79%
14%
33%
EOG Resources
EOG
663
143
0.8%
51%
19%
25%
19%
Pioneer Natural Resources
PXD
276
70
0.2%
48%
48%
8%
5.7%
Continental Resources
CLR
222
37.5
0
48%
4%
27%
31%
Apache Corporation
APA
164
65
2.3%
11%
-7%
13%
21%
從上面的圖表我們可以看出，表現最佳的一家公司應該是VNOM。但是這不是一家普通的油氣生產商，而是由表上第二家公司Diamondback Energy (FANG)創立的油氣行業權利金公司，目前VNOM仍然是Diamondback Energy (FANG)的控股子公司，持有油氣田的權益但資產交與包括Diamondback Energy (FANG)在內的其他公司運營。
另一個規模更大、各方面表現也都不錯的公司是EOG Resources (EOG)。EOG是美國頁巖油氣行業最大的生產商之一，在美國最活躍的頁巖油氣地區都持有非常好的資產。
下面幾周我會繼續在本欄目中分析如何投資美國頁巖油氣行業的巨大機會。