富達國際基金經理James Durance表示，隨著全球主要央行進入寬鬆周期，政策利率下調正重塑固定收益市場的收益機遇。現金收益率回落，正促使投資者重新思考如何在不顯著增加風險前題下，尋找收益來源。 現金具備流動性及穩定性優勢，是投資組合中的核心配置之一，但隨著利率由近期高位回落，其相對吸引力逐漸下降。投資者愈來愈需要尋求存款利息以外的收益配置。在此背景下，短存續期信貸再次重回市場目光，因其定位介乎現金與較長年期債券之間。 投資短存續期信貸，可避免承擔長年期固定收益產品所伴隨的較高利率敏感度，同時提供較現金存款高的收益水平。隨着經濟增長、通脹及貨幣政策前景不確定性持續，平衡風險與收益愈加重要。 近期收益率曲線的變化進一步突顯相關機遇。過去一年，多個主要市場的收益率曲線變陡，增加短端的持有收益及滾存潛力。即使政策利率下降，短存續期信貸的收益率相較歷史水平仍具吸引力，有助控制波動度並捕捉收益。在宏觀風險仍然偏高的環境下，穩定的票息收入可視為回報來源。 從風險回報角度，信貸收益率曲線的短端往往具吸引力。短年期債券通常可提供較現金高的息差，在維持較低利率及信貸息差敏感度的同時，把握持有收益及額外收入。這特性在經濟放緩情境下尤其重要。隨著增長動能降溫及不確定性上升，信貸息差或會承壓。相較之下，息差存續期較高，長年期債券的價格波動風險往往較大，而短年期信貸的價格調整通常較溫和，有助在市場波動期間為投資組合提供緩衝。 此外，通脹走勢及央行政策方向的不確定性，持續影響政府債券收益率。短存續期固定收益對此波動的敏感度較低，有助在利率不穩定時降低價格波動性。 較短存續期亦提供更高靈活性。隨著債券較快到期，投資者可按市場走勢重新配置，有助更迅速應對市場變化。這在亞太區尤為重要，因各國經濟周期、政策路徑及市場動態差異顯著。 綜合而言，隨著現金收益率回落，高質素全球短存續期固定收益的投資價值正逐步提升。相較現金，相關資產有機會鎖定較長期收益，同時較長年期債券更具抗跌性。兼顧收益與穩定性的組合，在全球貨幣政策與前景未明的環境下愈加重要。(BC) #富達
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