股神旗艦13F報告前瞻
股神巴菲特Warren Buffett向來有Oracle of Omaha奧馬哈先知的美譽，投資哲學以穩健、長遠和價值導向聞名於世，即使退任Berkshire Hathaway行政總裁，股東和全球投資者，一如既往是他為精神領袖，旗下投資旗艦Berkshire Hathaway（BRK.A/BRK.B）每個季度，股票投資組合出現什麼樣的變化，都會被視為極具前瞻性的部署，被組合看中或增持的股份，更會出現點石成金的效果。
2025年第二季度13F報告將於8月14日收市後公佈，投資者正密切關注巴菲特是否繼續減持科技與金融股、增持消費與能源股，以及期內買入的「神秘股」真身。
回顧今年第一季，13F報告顯示，旗艦採取防禦性策略，淨賣出股票約50億美元（美元，下同），反映巴菲特對高估值市場警惕，並且完全減持兩隻持股，分別是花旗集團（C）和Nu Holdings（NU），上述操作某程度反映，對傳統銀行業信心減弱，總部位於巴西的金融科技公司Nu Holdings，或因新興金融科技估值過高（市銷率約15倍）而被清倉。此外，投資旗艦第一季亦減持多隻股票，包括：
• Formula One（FWONK）：減持48%，約2億美元，反映對賽車娛樂業增長的謹慎。
• T-Mobile US（TMUS）：減持11%，約3億美元，通訊業競爭加劇影響盈利。
• 美國銀行（BAC）：減持7%，約20億美元，銀行業利潤壓力持續。
• Capital One Financial （COF）：減持4%，約1.5億美元。
• DaVita Inc（DVA）：減持3%，約0.5億美元。
• Charter Communications（CHTR）：減持不到1%，約0.2億美元。
減持股份集中金融和通訊行業，顯示旗艦降低對利率敏感行業投資，轉向穩定現金流資產。
在增持方面，則聚焦消費品與工業類股，總增持金額約20億美元，體現「護城河」投資哲學，增持股份包括：
• Pool Corporation（POOL）：增持14%，約1億美元，泳池設備需求穩定，預測營運收入增長8%。
• Constellation Brands（STZ）：增持114%，約5億美元，酒類市場前景樂觀，預測盈利按年增10%。
• Heico Corporation（HEI）：增持11%，約1.2億美元，航空零部件需求隨旅遊復甦增長。
• Domino’s Pizza（DPZ）：增持10%，約0.8億美元，快餐連鎖穩健經營。
• Sirius XM Holdings（SIRI）：增持2%，約0.3億美元，訂閱模式確保穩定現金流，股息率約4厘。
• 西方石油（Occidental Petroleum，OXY）及VeriSign Inc（VRSN）：增持均不到1%，合計約0.2億美元。
增持行徑顯示巴菲特偏好消費必需品、能源和訂閱型業務，即使經濟增長放緩，業務仍然相對具有韌性，還有另一點就是從生活發掘投資機遇的哲學，大家應該不能發現，媒體經常都會拍攝到，股神喝可口可樂和吃Domino Pizza的畫面。
筆者估計，Q2的13F報告預計延續Q1的防禦策略，現金儲備或會繼續保持高水平，此外，會否繼續減持蘋果（AAPL），作為組合市值最大持股（持股約3億股，價值842億美元，佔組合30%），絕對會是市場焦點，由於Q1已減持200億美元，估計第二季即使減持規模，亦相對會較少。
金融股方面，美國銀行（BAC）可能會略為減持，其他可能減持包括路易斯安那太平洋（LPX）、T-Mobile US（TMUS）及Floor & Decor Holdings（FND）。
另外消費股增持行徑，可能會繼續，包括Pool Corporation（POOL）、星座品牌（STZ）和達美樂披薩（DPZ）。
焦點所在當然是，第二季度內買入的神秘股，一如既往數據季度，巴菲特申請SEC保密，建倉一項規模約48億美元的股票，屬商業、工業或其他類別，市值超500億美元。
市場大包圍式的估計名單包括，聯合包裹（UPS）、聯邦快遞（FDX）、Lockheed Martin（LMT）、Caterpillar（CAT）、General Electric Aerospace（GE）、RTX公司（RTX）、GE Vernova（GEV）、波音（BA）、迪爾公司（DE）、CSX公司（CSX）及卡特彼勒（CAT）。
此外，個人認為UnitedHealth (UNH)亦有機會是黑馬，作為美國最大醫療保險集團，擁有強大醫療網絡和數據優勢，亦符合「護城河」標準，市盈率約20倍，估值吸引，公司撤回全年指引、管理層變動，以及美國司法部反壟斷調查，或已經在低迷的股價中反映，老齡化社會推動醫療需求，自由現金流逾200億美元，亦反映公司目前估值有一定吸引力。
股神旗艦每一個微小變動，都會觸動環球投資者神經。
黃德几
正向教育證券投資分析課程首席資深導師
證券商協會會董
香港股票分析師協會理事
金利豐證券研究部執行董事
證監會持牌人士
並無持有上述股份
#黃德几
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