景順首席環球市場策略師 Brian Levitt 就近期股市上揚表示,近期包括關稅及伊朗衝突等事件的共同點，並非相關風險不存在，而是這些風險確實存在，且在當時具備實質影響。部分投資者可能犯下的錯誤，是讓這些風險成為他們審視市場的主要視角，從而忽略對長期回報而言真正關鍵的因素：企業是否持續交出業績，以及盈利是否增長。 以近期的霍爾木茲海峽為例，憂慮全球能源供應受阻完全合情合理。油價或會迅速上升，通脹預期可能失去錨定，央行亦或需重新評估政策步伐與方向。這些因素確實容易成為吸引眼球的新聞標題，亦引發無休止的討論。然而，歸根究柢，市場通常反映的是未來現金流，而關鍵在於企業是否能夠創造收入、維持利潤率，並有效配置資本。 美國企業的韌性依然突出，而這種韌性並非偶然。上周的業績期再次印證這一點，約80%公布業績的企業表現超出市場預期。標普500指數的盈利增長較去年同期高出約15%至16%。企業利潤率亦接近歷史高位，反映需求穩健及營運槓桿的支撐。這些數據反映企業在不明朗背景下仍能持續執行策略，而非經濟或企業環境轉弱的典型特徵。 從長遠來看，市場走勢往往跟隨企業盈利。當利潤上升，股價通常亦會隨之向好；當盈利具韌性，即使估值水平偏高，股價也未必變得波動。僅因宏觀風險而採取過度防守策略的投資者，往往因此錯失了相關機會。 展望未來，地緣政治環境將持續紛擾。風險很少會徹底消失，只會不斷演變與輪替。一年後回望，伊朗衝突最嚴峻的階段或已成過去，而構成市場基礎的企業仍有能力實現增長。值得留意的是，這並非盲目假設，而是大致符合企業自身所提供的前瞻指引。 對投資者而言，重點並非忽視風險或全然否定新聞，而是保持適當視角。過分關注當下事件，容易導致判斷失誤並放大恐懼；相對應的是，關注企業的業績會議及管理層指引，或有助洞察市場的未來走向。 (JJ)
<匯港通訊>