建銀國際發報告指，農夫山泉(09633)2024年淨利潤受水產品銷售下滑拖累，期内收入增長及毛利率均遜於預期。然而，該行相信，結合農夫山泉豐富的產品組合和雙品牌佈局，將繼續推動茶飲料市場的長期增長。相信集團為重建其包裝水的品牌形象作出的努力將逐步提升市場份額。 該行預測，農夫山泉2025年整體收入增長10.6%，毛利率擴張0.3個百分點至58.4%。若假設集團持續增長，該行預測集團銷售及行政支出費用比率將持平，EBIT利潤率在2025年將上升0.2個百分點至35.2%。 該行維持農夫山泉「跑赢大市」評級，將其2025年盈測下調10%，以反映去年下半年集團較遜色的業績，及對其保守的利潤率較假設。該行估值，延伸至2025年，市盈率35倍估值，上調目標價48%，由32.7港元升至48.5港元。料公司在穩健的產品組合及強大的執行力支持下，對農夫山泉茶飲料的前景仍充滿信心。 (CW)
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