有「新債王」之稱的DoubleLine行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)表示，若聯儲局違背市場預期、在下周的政策會議上維持利率不變，可能會引發美國長期國債孳息率進一步上升，並加劇債券市場這輪歷史性拋售。 岡拉克指出，市場定價暗示聯儲局加息機率約為60%，然而，他傾向認為不會出現這種結果，因為儘管通脹依然頑固、經濟活動指標表現強勁，但他對聯儲局是否有採取行動的意願仍存疑慮。 他稱，根據兩年期國債孳息率的水平來看，聯邦基金利率似乎應該比目前高出約50個基點。政策利率與孳息率曲線短端再次出現脫節，儘管程度不如2022年那樣嚴重。 聯邦基金利率周二報3.63厘，而美國兩年期國債孳息率為4.998厘。二者之間的明顯差距表明，投資者押注聯儲局當前的政策水平不足以抑制通脹，未來兩年短期利率需要維持在較高水平，甚至進一步走高。 岡拉克預計，如果聯儲局按兵不動，投資者將推動長期國債孳息率走高。但若加息，債券市場或許會維持在當前水平附近。 岡拉克將本輪債券拋售歸因於美國國債發行規模龐大以及企業融資需求激增，尤其是與人工智能(AI)相關企業的發債活動，認為市場正艱難消化如此龐大的債券供應。他警告稱，更高的實際收益率、持續的通脹壓力以及巨額財政赤字，意味着期限溢價可能長期維持高位。 在這種背景下，岡拉克更看好久期較短的固定收益資產、本幣計價的新興市場債券以及實物資產，而非長期國債；他預計，如果聯儲局再次落後於通脹形勢，長期美債或將進一步走弱。 (JJ) #聯儲局 #加息
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