現貨黃金周二（6月26日）持續下挫，金價一度跌破1260關口，最低下探至1254.16美元/盎司，創6個月的新低。而美元則止跌反彈，美元指數最高觸及94.67。儘管世界貿易大戰即將來臨，但市場並未看到強烈的避險情緒，至少不足以提振避險金屬。
黃金作為傳統避險商品，是對沖宏觀風險事件最佳的品種。但在上半年宏觀事件不斷升級，以及特朗普政府多變不定的情況下，本應有所表現的黃金卻一路創出年內新低，今年以來美國Comex黃金從1月份的高點1379.3美元/盎司下跌至1255美元/盎司，下跌近9%。今年年初至今已下跌3.7%，反映避險屬性缺失。
從傳統角度來看，影響黃金的主要因素有：美國利率，CPI，美元指數以及政治風險事件。不過近幾日市場對於貿易摩擦升級、美股大跌（6月25日道瓊斯指數創4月份以來最大單日跌幅）和美元的高位回調都置之不理，持續創出年度新低，而其中最主有下列幾個原因。
首先，以特朗普為首的美國政府不按套路出牌，經常推翻一些已成事實的政策，以及通過推特來表達自己對某一個事件或者某一個國家的觀點。在美國政策搖擺不定以及特朗普推特經常爆出各種“驚人之語”時，黃金交易成本高的劣勢被放大，相比之下，日元的低利率和流動性優勢就非常明顯。
日元作為世界三大主要貨幣之一，外資在日本市場的頭寸大，流動性充足。日本央行實行了多年低利率政策，使得融資成本極低。這些都可以吸引對沖基金在日元大量佈局對沖各種宏觀事件。截止至6月20日，從年初至今的收益率來看，黃金下跌了2.96%，而日元兌美元則上漲2.38%。從這個角度來看，日元相比黃金更有吸引力。
其次，在地緣政治風險的對沖中，投資者逐漸傾向將原油作為新的對沖品種。在特金會之後，全球一大主要政治風險，朝鮮威脅已經逐漸解除，市場轉而聚焦伊朗問題。在伊朗問題中，原油是完美的對沖品種。美國製裁伊朗的主要手段就是切斷伊朗原油與外界的聯繫，近期美國加大對伊朗制裁力度，導致油價跳漲。
另外，美聯儲對於今年加息次數預期的改變以導致了金價的調整。在年初的議息會議時，美聯儲對2018年的加息次數為全年3次，市場也將3次加息的因素計算進金價走勢之中。但美聯儲在6月議息會議上提出了加息4次的可能。致使黃金價格在為最新的利率預期而做出修正回調。美元則在最新的加息預期下持續上漲，對黃金構成巨大的壓力。
最後，在持倉量上也能看出黃金正在逐漸失去吸引力。全球最大的黃金ETF，SPDR黃金信託持有量從5月份的近五年高位2800萬盎司持續下滑至2600萬盎司附近。資金在撤離黃金的同時，進入美國國債市場避險，美國國債收益率逐步走低，現已跌破2.9%。
按照目前環境來說，黃金和其他的避險品種相比，並沒有足夠的優勢吸引投資者重新回來佈局。在美元升息速度加快的背景下，黃金則難以與強勢美元相抗衡，因此建議投資可於1260.2美元/盎司沽期金(8月)，目標價1242.5美元/盎司，止蝕1281.5美元/盎司。