香港, 2026年8月27日 - (亞太商訊) - 康希諾生物（06185.HK/688185.SH）發佈2026 年半年度報告。報告顯示，公司實現營業收入約5.5億元（人民幣，下同），同比增長43.8%，歸母淨虧損同比大幅度收窄。值得關注的是，在國內疫苗市場需求承壓的背景下，康希諾生物國際業務保持較快增長，報告期內，公司實現海外收入1.5億元。 隨著成熟產品加速走向海外，以及技術合作和本地化產業化等合作模式不斷落地，海外業務已經從戰略佈局逐步轉化為重要業績貢獻，凸顯公司對國際全球疫苗市場發展趨勢和海外市場需求的前瞻性判斷。對於當前面臨需求結構變化的疫苗行業而言，國內創新能力與海外市場的結合，正在成為觀察企業增長韌性的重要維度。
海外業務增長提速，國際化佈局貢獻新動能
2026年上半年，國內疫苗行業仍面臨一定的需求壓力。隨著嬰幼兒疫苗接種人群基數收縮，傳統兒童疫苗面臨的需求壓力進一步顯現，“量縮價降”正在成為行業普遍面對的挑戰。
從已披露的相關業績報告來看，這一壓力具有一定的行業普遍性：智飛生物2025年自主產品實現營收11.87億元，同比增長1.23%；沃森生物2025年實現營收24.18億元，同比下降14.29%，儘管核心品種13價肺炎結合疫苗批簽發量同比增長53.36%，收入端仍然承壓；康泰生物2026年上半年實現營業收入12.73億元，同比下降8.55%。
在這一行業背景下，康希諾生物海外業務的增長尤為值得關注。公司披露，2026年上半年，公司實現海外收入1.5億元。海外業務的增長，一方面來自成熟產品持續進入海外市場，另一方面也來自公司海外合作模式的進一步深化。對於康希諾生物而言，這也意味著經過國內市場驗證的產品、生產工藝和品質控制能力，開始以更加多元的方式實現海外價值轉化。
隨著合作深入，企業輸出的從單一產品進一步延伸至生產工藝、品質控制以及供應鏈協同等能力，海外市場由此成為成熟產品和技術能力進一步實現價值轉化的新空間。
與此同時，公司海外市場佈局仍在持續推進。目前，康希諾生物在東南亞、南美、中東等市場的註冊申報及商業化工作持續開展，四價流腦結合疫苗曼海欣®已取得印尼、阿根廷註冊證書，並在印尼市場實現產品供應。隨著更多產品陸續推進海外註冊及商業化，海外業務有望形成更加多元的收入來源，並進一步增強公司的商業化韌性。
從這一角度看，康希諾生物的國際化路徑正在發生變化：海外市場不再只是成熟產品的銷售目的地，而逐步成為產品、技術和產業能力共同實現價值的重要市場。對於一家創新疫苗企業而言，這種從“產品出海”到“體系出海”的變化，也使海外業務具備了更大的長期增長空間。
品類升級夯實商業化基礎，創新能力展現結構性機會
海外業務能夠持續拓展，需要的是穩定的產品和技術能力支撐。
根據公司半年報披露，儘管受到增值稅變動等因素影響，公司國內收入仍保持增長，這背後是企業創新能力升級帶來的結構性機會。以國內首款四價流腦結合疫苗曼海欣®為例，今年2月，該產品適用人群擴展至3月齡至6周歲，覆蓋人群進一步擴大。與此同時，13價肺炎球菌結合疫苗優佩欣®則通過雙載體（CRM197/TT）技術形成差異化產品特點，為中國兒童肺炎球菌疾病預防提供新的產品選擇。自2025年9月該產品上市以來持續推進市場准入，進一步豐富公司商業化產品結構。截至目前，優佩欣®已完成全國近30個省級市場的准入。
從流腦到肺炎，康希諾生物正在通過創新產品切入仍具需求空間的細分疫苗市場。在傳統品種面臨“量”的壓力時，能力升級帶來的結構性增長，為公司保持商業化韌性提供了重要支撐。
更重要的是，國內市場形成的產品和產業化能力，也為海外市場拓展提供了基礎。對於創新疫苗企業而言，產品能夠在國內市場完成商業化驗證，不僅意味著收入來源進一步豐富，也意味著產品的生產、品質控制和供應體系能夠進一步向海外市場複製和延伸。
因此，從國內產品升級到海外業務增長，兩者並非彼此割裂。前者構成產品和技術能力的基礎，後者則進一步拓展了產品價值實現的市場邊界。
管線梯隊加速成型，多層次產品儲備接續未來
對於創新疫苗企業而言，長期增長不僅取決於現有產品的商業化表現，也取決於能否持續形成新的穩定供給。沿著已上市產品持續放量、在審品種推進以及下一代產品研發的路徑，康希諾生物正在逐步形成更具接續性的產品梯隊。
作為我國首個獲批的三組分無細胞百白破聯合疫苗，盼康欣®（DT3cP）首批產品於今年8月獲得《生物製品批簽發證明》，目前各省招標准入有序推進，產品開始進入市場供應階段。如果說盼康欣®實現了嬰幼兒百白破產品的升級，同樣獲得優先審評資格的青少年及成人用五組分百白破疫苗（Td5cp）則有望進一步將產品佈局延伸至更廣闊的人群。目前，該產品上市申請已獲國家藥品監督管理局受理。此外，康希諾生物自主研發的吸附破傷風疫苗泰特欣®已正式獲批，進一步完善成人疫苗產品佈局。從嬰幼兒到青少年及成人，從單一品種到多產品梯隊，這一佈局意味著公司的商業化增長基礎正在進一步豐富。
在肺炎疫苗領域，24價肺炎球菌結合疫苗（PCV24）於2026年5月正式啟動I/II期臨床試驗並完成首例受試者入組，各組別受試者入組工作有序進行中；與此同時，公司持續推進DT3cP-Hib-MCV4多聯疫苗研發，推動產品佈局向多聯、多價方向延伸。
在更長期的技術佈局方面，公司持續推進mRNA平臺建設，探索其在預防性疫苗及治療性生物製品領域的應用。目前，康希諾生物正推進mRNA技術在膠質母細胞瘤、橫紋肌肉瘤及宮頸癌等方向的早期研發，同時佈局In Vivo CAR相關療法開發，持續拓展mRNA及相關技術在疾病治療領域的應用潛力。相關專案目前均處於早期階段。此外，8月25日，康希諾生物還宣佈，子公司康希諾上海與與德普世生物達成了mRNA治療型腫瘤疫苗戰略合作，雙方將發揮各自在mRNA疫苗技術及腫瘤新抗原發現與設計領域的優勢，共同推進mRNA個性化治療型腫瘤疫苗的研發與商業化。
這些管線都是在既有技術平臺和產品開發經驗基礎上的進一步延伸。康希諾生物的病毒載體疫苗、合成疫苗、蛋白結構設計與VLP組裝、mRNA疫苗以及製劑及給藥等核心技術平臺，將為產品持續迭代和技術轉化提供支撐。
從產品價值到國際化價值，創新能力支撐長期發展
回到2026年中報，康希諾生物正在面對的並不是一個簡單的“收入增長”故事。
在國內疫苗市場需求結構發生變化的背景下，創新產品仍保持較好的商業化表現，體現了產品升級帶來的增長韌性；海外業務從成品出口進一步延伸至技術合作和本地產業化，則意味著國際市場正在成為公司新的增長空間；而盼康欣®啟動市場供應、青少年及成人用Td5cp推進審評，以及PCV24、多聯多價疫苗和mRNA疫苗等管線持續推進，則構成了面向未來的產品接續和技術儲備。
三條路徑最終指向同一個邏輯：國內創新能力構成產品基礎，海外市場拓展擴大商業化空間，持續研發則決定增長能否延續。
尤其是在傳統疫苗需求承壓、行業競爭加劇的背景下，企業的增長邏輯正在從單純依賴產品放量，轉向依靠產品升級、技術創新和全球市場共同驅動。對於康希諾生物而言，海外業務的持續增長，正在為這一變化提供越來越清晰的業績驗證。
隨著更多創新產品進入市場、更多成熟產品走向海外，以及技術能力進一步向海外產業鏈延伸，康希諾生物的增長空間也正在從單一市場進一步拓展至全球市場。對公司而言，國際化不只是市場邊界的擴大，更是創新產品和技術能力進一步實現商業價值與公共衛生價值的重要路徑。Copyright 2026 ACN Newswire. All rights reserved.