凱萊英(06821)一家全球領先、技術驅動型的CDMO(醫藥合同定制研發生產)一站式綜合服務商，為全球超1100家客戶提供了藥品全生命週期的一站式CMC服務、高效和高品質的研發與生產服務，加快創新藥的臨床研究與商業化應用。2025年Q1營業總收入為15.41億元（人民幣，下同），同比增長10.10%，歸母淨利潤為3.27億元，同比增長15.83%，創下2023年四季度以來的新高，基本EPS為0.89元，平均ROE為1.92%。分業務來看， 小分子業務保持穩定發展，收入基本持平，毛利率為45.17%。凱萊英預計今年小分子PPQ項目將達12個。新興業務收入同比增長超80%，毛利率33.05%，較去年同期有較為明顯回升。公司將持續加大市場開拓力度和業務競爭力提升，特別是多肽、寡核苷酸、ADC等增量業務。今年全球創新藥有望迎來新增長，公司將迎來發展機遇。
買入價$52.35，目標價$61.25，止蝕價$48.15
筆者：輝立證券研究部分析師 李曉然
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