招銀國際發報告指,上調丘鈦科技(01478)目標價9.8%,從13.21港元升至14.5港元,重申「買入」評級。 該行指,公司發布2025年上半年業績，收入同比增15%，分別超出該行和市場預期5%/8%，淨利潤同比增168%，基本符上月發布盈喜。 高端手機相機模組佔比提升（光學防抖OIS/潛望式鏡頭）。毛利率同比增2.2個百分點至7.4%，主要收益於高端攝像頭模組(CCM)佔比提升、指紋辨識模組ASP/毛利率隨超音波FPM增長而恢復，以及Newmax鏡頭子公司扭虧為盈。 展望2025年，丘鈦科技在業績會中上調出貨量指引：1) 非手機相機模組出貨量同比增60%以上（先前為40%+），由汽車專案量產以及無人機/激光雷達訂單所驅動；2) FPM出貨量同比增30%以上（先前為20%+），由超聲波FPM增長動能和份額提升驅動。 該行看好丘鈦科技在2025下半年盈利預測上調的趨勢，相信市場低估丘鈦科技在非手機市場的領導地位和銷售成長勢頭（特別是無人機和360全景相機）。總體而言，持續看好丘鈦科技在非手機業務（無人機/汽車/擴展現實XR）的增長潛力，並預計在美國在關稅存在不確定性的背景下，其與印度Dixon Group設立的合資公司將推動攝像頭模組出貨量增長。考慮到2025年上半年更強的平均單價/毛利率表現及非手機業務前景，將2025-2027財年的每股收益預測上調10-12%。(JJ)
<匯港通訊>