野村發報告指，京東健康(06618)2025年第四季業績超市場預期。2025年下半年，京東健康收入年增28%，分別較彭博及該行預期高出4%及2%；業績增長主要受惠於醫藥健康產品銷售年增27%，以及平台、廣告與其他服務收入年增34%所致。 維持目標價80港元及「買入」評級。 據公司公佈的2025年下半年業績，結合此前披露的2025年第三季營運數據計算可得，京東健康2025年第四季收入年增27%，較該行預期高4%；這一增長部分源於2025年第四季流感病例激增帶動的藥品需求上升。 2025年下半年，京東健康經調整營業利潤率同比微升1.6個百分點至5%，較該行預期高0.3個百分點。其提升的核心驅動因素為供應鏈能力優化推動毛利率同比上漲2.2個百分點，且高營業利潤率的廣告收入實現強勁增長，兩者抵消了即時零售業務投資增加導致的營運費用率上升影響。 京東健康2025年下半年經調整淨利潤同比增長38%至30億元人民幣，分別較市場及該行預期高出8%及9%，這一表現大概率受惠於營業利潤超預期。 (CW)
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