新鴻基地產(00016)
受惠於香港樓市呈現明確的量價齊升態勢，集團截至去年十二月底止上半年基礎溢利錄得122.13億元，按年增長近17%，物業發展收入飆升至94%至323.55億元。管理層宣佈增加中期股息3%至每股0.98元，兌現了回饋股東的承諾，亦側面印證了公司現金流的穩健狀況，財務比率如負債比率更進一步改善至13.5%的健康水平。短期後市需關注利率變動對市場情緒的擾動，惟觀乎當前香港一個月HIBOR已回落至2.61%的低位，小單位租金回報率達3.7%亦高於按揭成本，基本因素依然扎實。中長線看，新地毫無疑問是捕捉香港樓市復甦列車的最佳選擇，其坐擁西九龍高鐵站上蓋IGC等陸續落成的多元化投資物業組合，提供強勁的經常性收入基礎。配合未來十個月將推售啟德天璽•海第2期等多個矚目新盤，銷售勢頭預計持續強勁。預期未來三年盈利年均複合增長率可達6%，主要基於物業發展利潤率有望由8%反彈至中雙位數水平，加上香港住宅市場已從「復甦初期」過渡至「擴張階段」，去化周期縮短至14個月，供需結構持續改善。雖然期內整體租金收入持平，淨租金收入因組合調整微跌1%，集團成功減債近97億元，財務調度空間更為充裕。目標價157，止蝕價$135。
香港股票分析師協會主席 鄧聲興博士
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
#鄧聲興
<匯港通訊>