摩根士丹利發表報告,將綠城管理(09979)目標價,由3.46港元,調高1.45%至3.51港元,投資評級為「增持」。但該行將綠城管理最樂觀(最牛)目標價由5港元,調低4%至4.8港元;惟將綠城管理最悲觀(最熊)目標價由1.92港元,調高5.7%至2.03港元。 大摩解釋,是次上調綠城管理目標價以反映該股2025-26年的預期下調,但2027年市佔率提升帶來的復甦趨勢更為明朗及人民幣兌港元匯率的變動。 大摩預計,綠城管理將在2025年繼續面臨盈利壓力,利潤率將高於預期,但該行也認為,隨著專案組合優化和市場份額更快增長,綠城管理在2026-27年將迎來扭虧為盈的機會。 大摩的預測調整考慮了以下因素:1)由於政府預算緊縮導致政府項目收入下降,2025年收入將下降 1%,但市場份額增長帶來的 PJM(項目管理)商業項目收入增長將部分抵銷這一影響;2026年底房地產市場復甦帶來的結構性機遇將推動 PJM(項目管理)商業項目反彈,2027年收入將增長7%;2)由於市場競爭加劇,加上緊縮預算,特別是政府項,料2025-27年毛利率將下降。基於公司指引及經營現金流改善,該行對綠城管理2025-27年的每股股息預測維持不變。 (BC) #大摩 #綠城管理
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