宏利投資管理環球首席經濟師 Alex Grassino 表示,全球地緣政治和經濟不確定性不幸已成為2020年代的一大特點,而中東地區近期軍事行動增加及地緣政治局勢升溫,正是另一明顯例子。美國及以色列對伊朗的軍事行動,引發伊朗迅速作出反擊,包括針對卡塔爾能源設施的無人機襲擊。雖然未造成實質損害,但當地主要液化天然氣(LNG)暫停生產,反映是次事件與2025年6月以色列與伊朗的衝突相比,或帶來更廣泛的影響。 他指出,中東衝突事件對北美股票暫時未有太大影響,相比之下,其他市場板塊反應更為明顯。油價及天然氣價格急升;傳統避險資產如黃金、白銀及美元亦同步上揚,唯獨全球債息卻普遍不跌反升(債券價格下跌),顯示市場對通脹回升及央行後續政策的憂慮增加。 儘管目前仍然有很多未知之數,宏利投資管理現時從三個主要變數評估是次衝突對市場及經濟的潛在影響: - 時間:該行的基本預測是,這次事件應會維持較短時間,理由是華府過去的軍事行動多為短暫且具針對性(例如2025年6月的伊朗行動、2026年1月的委內瑞拉行動)。若情況再次如此,經濟的直接影響將可能較為短暫,市場亦或會較快回到原有主題。最具參考性的歷史情境,是觀察2025年6月美國及以色列空襲伊朗前後,油價及天然氣價格的市場表現。 若衝突持續遠超數星期,市場與經濟所受的影響將更顯著,較溫和的情境可能是能源價格持續但有限度上升。若只有伊朗能源供應受影響,全球充裕產能或可稍微抵銷。但其他嚴重依賴伊朗石油的地區(如中國、印度及亞洲)較易受到衝擊。更大的風險則是全球供應鏈受阻,例如霍爾木茲海峽部份封閉,或令能源價格出現更明顯的升幅。不過,只要軍事行動只集中於軍事目標,未影響能源設施,能源價格仍有望較快回落。 - 基建:若商業基建設施(特別是能源生產設施)受成為攻擊目標並遭破壞,能源價格或會急劇上升,甚至拖累經濟增長,並可能帶來滯脹風險。該行認為出現此情況的機會較低,因為任何具規模的破壞,同樣會對伊朗自身造成衝擊。然而,若伊朗陷入「背水一戰」的局面,相關風險則可能上升。 - 局勢升級:目前衝突的範圍相對受控,亦有機會維持此水平。然而,若伊朗動用代理武裝把衝突擴散至其他地區,或干擾蘇伊士運河航運,局勢或會出現更廣泛、甚至更具破壞性的區域外溢效應,屆時影響的不僅是能源價格,亦可能波及全球供應鏈。 (BC) #宏利投資管理 #伊朗 #美國 #以色列 #債息
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