交銀國際發表報告指,港股2025年上半年表現亮眼,恒指和恒生科技指數分別錄得20%和18.7%的半年度收益,位居全球主要股指前列。 該行稱,南向資金年初至今對港股各板塊持倉均有提升,板塊輪動更為顯著,從1季度的資訊技術,再到 2季度初的新消費,以及近一個月的主力配置方向集中在醫療保健和金融板塊。而外資僅邊際主動提昇資訊科技板塊部位,其他板塊持股市值多數下降。對科技板塊的偏好選擇可能反映其對港股科技企業長期競爭力與估值修復空間的看好。 另外,交銀國際稱,通訊、房地產、能源、材料等周期板塊維持較高的賣空水平,但邊際變化不大。消費板塊出現明顯分化,與必需消費相對穩定形成對比,而可選消費板塊近一個月賣空力量上升。資訊科技板塊的賣空集中度持續下降,多空雙方的分歧收斂。 該行表示,外資對資訊科技板塊的持續加碼,以及該板塊多空分歧的收斂預示著波動性的降低和趨勢性機會的醞釀。目前科技板塊的擁擠程度適中,配合資金面的正向訊號,向上彈性空間相對較大,可望成為下一輪上漲行情的重要引擎。然而,正如該行之前報告所指出,港股從結構性行情轉換,仍需要更強的基本面支撐和政策催化因素。 (BC) #交銀國際
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