貝萊德行業及主題股票全球投資主管韓艾飛(Evy Hambro)表示，金價上升部分是在追回過去的滯後表現，以發揮其保障購買力的作用。推動今次升勢的因素包括央行需求、零售需求，以及近期實物黃金ETF 的資金流入。市場憂慮通脹削弱貨幣購買力、政府財政狀況，以及地緣政治風險及關稅不明朗因素，進一步支持金價上升動力。 更長遠的問題是，投資者及社會各界亦正持續討論，各國政府長遠能否以法定貨幣應付龐大無資金支持的開支承諾。 今年市場更關注傳統上被視為黃金「避險」替代品的資產，例如美元及長期政府債券。2025年至今，美元轉弱及實際利率下跌(即持有黃金的機會成本下降)，為金價提供額外動力。去美元化的討論料將持續。 儘管金礦股股價上升，但長期估值尚未充份反映金價升勢，其長期價格假設仍落後於黃金現貨價格，更落後於遠期曲線。 貝萊德預期，金礦公司將檢視資本配置計劃，期望管理層能夠大幅提高派息，讓股東最終能從金價上升中受惠。 該行認為，金礦股升勢可以持續，因為市場估值所用的金價假設，仍遠低於金礦公司目前實際享有的金價。 （BC) #貝萊德
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