大都會投資管理亞洲固定收益聯席主管 Omar Slim 及孫道涵表示,地緣政局不穩持續干擾市場,金融市場波動卻出乎意料地溫和。今年中東局勢升溫一度推高能源商品價格,供應鏈受干擾,但對亞洲信貸市場的影響相對有限。 該行指,戰事亦促使全球市場重新評估貨幣政策路徑,包括美國聯儲局政策前景。澳洲、菲律賓及印尼等央行立場趨向鷹派,日本料將持續收緊政策,而中國則透過利率政策刺激消費及增長。 對於較受能源價格上漲影響的行業及議價能力較弱的企業,大都會投管在息差溢價的定價上傾向審慎。北亞企業在應對能源價格衝擊上普遍擁有較穩健的財務狀況及彈性。該行認為,亞洲信貸市場基本面持續改善,槓桿水平下降、存續期較其他新興市場更短,理應享有一定的估值溢價。 大都會投管對亞洲企業的基本面持正面觀點,信貸評級及違約率前景均較為樂觀。該行認為可審慎承擔部分信貸風險,尤其偏好短年期企業債券,投資級別及高收益債券的償付風險均處於可控水平。大都會投管亦適度向資本結構向下配置,優先考慮優質投資級別發行商,並選擇性配置部分高收益債券。然而,由於息差已接近歷史低位,該行對超長年期信貸產品維持偏低配置。 由於亞洲新興市場更容易受到能源價格高企衝擊,大都會投管較看好中國及區內其他已發展市場。行業方面,資本實力普遍穩健的金融業仍是該行最看好的板塊之一。在投資級別市場中,該行尤其看好部分金融機構,以及個別韓國和日本保險企業的投資價值。至於中國信貸市場,該行認為現階段估值已大致反映利好因素。 (BC) #大都會投資管理
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