第十四份年度《景順全球主權資產管理研究》顯示，管理約29萬億美元資產的主權投資者正在全面重新評估投資組合構建。研究結果發現，在日益複雜的投資環境下，央行和主權財富基金在平衡韌性、回報和多元化的方式發生了根本性轉變。 韌性已從次要的分散投資結果，轉變為投資組合構建的明確目標。71%的央行和54%的主權財富基金認同，在設計投資組合時，韌性考量變得與回報同等重要。隨著地緣政治衝擊和資產之間的相關性變化動搖長期以來的框架，主權投資者正在重新設計投資組合，以應對各種不同的情境。 資金日益流向兼具韌性與回報特徵的資產。80%的主權投資者將能源安全及能源轉型基建視為最可靠的韌性主題，而AI建設的加速，正推動電力及數據基建需求呈現飛躍式增長，進一步鞏固這一趨勢。 人工智能(AI)是主權投資者日益關注的焦點。主權投資者高度認可其結構重要性，77%的受訪者認為AI是一項具有變革意義的技術，將對未來數十年的增長產生重大影響。然而，要將這種信念轉化為投資組合配置卻非常複雜。 隨著相關機會從軟件領域擴展至實體基建、能源系統及國家工業能力層面，52%的主權財富基金認為市場過度集中是AI相關投資的主要投資組合風險，這意味著在不高度依賴少數大型科技公司的情況下，很難獲得相關投資機會。 大多數受訪者(75%)認為美國在AI技術開發及應用方面最有領先優勢，而中國則位居第二（16%的受訪者）。部分主權投資者質疑「美國的領導地位不會受到挑戰」的假設，並指出中國正在構建長遠的產業結構及儲備大量人才。此外，中國發展AI基建的方針著重於廣泛應用及低成本效率，亦被認為具有重要的戰略意義，其重要性可能不亞於開發最強大的AI模型。 在不太明朗的環境中，長線投資正變得更有價值，但在實踐上卻更難維持。39%的主權財富基金發現，其實際投資期限短於原先訂立的期限。能否獲得非流動性溢價及長期回報來源，取決於機構投資者是否有足夠的耐心部署資金，但在實踐中保持這份耐心並不容易。 資金正逐步通過降低集中度較高的上市股票配置來應對當前環境。65%的主權財富基金認為私募市場是關鍵的回報來源。基建佔主權財富基金總資產的比例從2022年的4.9%升至2026年的9.0%，成為五年內增長最快的另類資產類別。各地區的基建項目投資正圍繞脫碳、可再生能源、數碼基建及數據中心，這些領域均被視為有助於提高生產力及促進長期經濟發展。(JJ)
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