焦點股份：
蒙牛乳業 (02319)
內地生育支持政策加速落地，多地推出育兒補貼政策，如呼和浩特對生育二孩及三孩家庭分別發放5萬元及10萬元補貼。2024年中國出生人口回升至954萬人，同比增長約6%，顯示政策效果初顯。隨著生育率提升，乳製品需求有望增長，蒙牛作為行業龍頭將直接受益。蒙牛乳業早前發布盈警，預計2024年度淨利潤同比大幅下降94.8%至98.96%，主要因旗下貝拉米品牌商譽及無形資產減值撥備約38億至40億元人民幣，以及聯營公司現代牧業（1117.HK）乳牛公允價值變動虧損。剔除減值影響，蒙牛2024年自然利潤率增長超出市場預期，顯示其核心業務仍具韌性。儘管減值導致報表端利潤下滑，但該事項不影響現金流，蒙牛表示派息時將剔除減值影響，進一步提振投資者信心。加之此次減值被視為蒙牛甩掉歷史包袱、重新聚焦核心業務的舉措。展望未來，蒙牛通過成本控制及原奶價格改善，盈利回升潛力可期。目標價$23，止蝕價$15.4。
香港股票分析師協會主席 鄧聲興博士
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
#鄧聲興
<匯港通訊>