<匯港通訊> 招商證券國際發報告指，維持統一企業中國(00220)目標價6.5港元以及「中性」評級。 該公司第三季淨利7.3億元人民幣，同比增0.5%；前三季淨利21.3億元人民幣，同比增5.9%。 第三季飲料業高競爭壓力延續二季度，疊加三季不利天氣，飲料旺季不旺；公司飲料營收同比中單位數下滑，但衰退幅度較第二季縮小。 10月外部數據及公司經營表現基本與8-9月無太大變化，中秋國慶假期或刺激消費但下半月差異不大；11月情況相近；南方天氣偏熱，公司南方經營情況稍強於北方。第四季PET切片大幅上漲、原物料成本壓力大。 公司希望2027年收入維持正增長，來源包括麵類正增長與飲料恢復正增長機會。成本端，公司假設兩個大宗進口品棕櫚油和PET切片維持高位。整體判斷2027年原物料有上漲壓力，上半年影響大於下半年；對毛利率的影響約0.5-1個百分點。公司計劃透過減促、資源聚焦、高毛利產品結構等方式覆蓋原材料上漲壓力，2027年利潤仍希望維持一定程度正增長；原材料上漲若加大其他廠商成本壓力，可能使其減少內捲式促銷。管理階層認為公司目前仍有5-6個百分點減促空間，飲料減促空間較麵類略多。 (JJ)
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