加科思(01167)主要從事生物製藥業務,專注於創新腫瘤療法的發現和開發.集團獨立開發出創新型非毒素類載荷為核心的新一代xADC平台,該平台涵蓋兩大核心技術體系:tADC（標靶抑制劑抗體偶聯藥物）與iADC（免疫刺激性抗體偶聯藥物）.透過突破傳統小分子藥物與常規毒素型ADC的固有局限,集團致力為KRAS突變腫瘤及免疫學上「冷」腫瘤提供首創治療方案.該平台具備高度擴展性,可靈活偶聯各類有效載荷與腫瘤相關抗體,快速建立針對廣泛靶點與適應症的ADC候選管線.
相較於傳統小分子抑制劑,集團的xADC平台透過抗體介導的精準遞送,顯著提升藥物在腫瘤組織的蓄積量,同時降低藥物交互作用與全身性暴露風險.此技術克服了小分子藥物常見的藥代動力學挑戰、脫靶毒性及生物利用度限制，同時實現更高療效與更寬廣的安全窗口.有別於傳統毒素型ADC,集團的xADC平台採用非細胞毒性、作用機制特異性的小分子抑制劑或激動劑作為有效載荷,此設計避免了毒素型ADC常見的全身性毒性（如骨髓抑制、肝毒性及神經毒性）,使其適用於長期用藥.
tADC透過結合抗體與針對致癌驅動通路的小分子有效載荷,實現雙重機制的協同效應,既能克服補償性耐藥性,亦可與化療、免疫療法等標準治療方案聯合使用,展現一線治療潛力.另一方面,iADC採用小分子免疫激動劑作為獨特有效載荷,在腫瘤微環境中局部激活先天免疫, 將「冷」腫瘤轉化為「熱」腫瘤,促進免疫細胞浸潤並建立免疫記憶.此特性使其能與免疫檢查點抑制劑形成強力組合,為廣大對免疫療法無反應的患者群體帶來全新的一線治療希望.
集團2026年上半年度業績迎來虧轉盈拐點,期內實現營業收入7.3億元人民幣,較去年同期大幅增加1499.3%, 主要由於就旗下pan-KRAS抑制劑 JAB-23E73的全球研發、生產及商業化與AstraZeneca AB簽署了高達20.15億美元的全球授權協議,1億美元首付款已於今年第一季認列.另外,與艾力斯就艾瑞凱及sitneprotafib之研發、製造及商業化所簽訂的許可及合作協議,以及相關臨床試驗資料管理與統計分析服務協議產生特許權使用費4570萬元人民幣.集團錄得利潤6億元人民幣,而2025年同期則錄得淨虧損5900萬元人民幣.集團的創新候選藥物管線包括臨床階段的7項資產、在IND批准階段的3項資產及在IND待啓動階段的若干其他資產.該等候選藥物針對無成藥性靶點,特別關注RAS信號,具備對多種腫瘤類型的廣泛適用性,以及展現用於聯合治療的潛力. (個人沒有持有上述股票)
買入價$5.70，目標價$6.40，止蝕價$5.40
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
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#黃瑋傑
<匯港通訊>